事件：2014年4月29日，中科三环发布了2014年一季度报告，公司报告期内实现营业收入9.14亿元，同比上涨15.79%。实现归属母公司股东净利润6825万元，同比下降45.98%。实现基本每股收益0.064元，同比下降46.22%。 点评： 
    公司一季度订单情况基本良好，产品价格下行压力较大。从公司一季度整体开工情况来看，2014年一季度除部分低端钕铁硼磁材分厂开工率低于30%以外，中、高端钕铁硼制造分厂开工率均已接近80%。但是，由于目前钕铁硼磁材行业各厂商存在报价普遍偏低、报价混乱以及产品规格与价格不对应等种种乱象，使得公司一季度销售中被迫降低销售价格以保证足够的客户粘性。公司五成以上业绩来自于出口销售业务，国内行业价格的下行也在一定程度上影响了公司出口产品定价空间。但全年来看，由于钕铁硼磁材行业存在销售周期，以及公司以销定产的销售策略，我们预计公司2014年整体业绩仍旧平稳。 公司预计2014年新能源汽车用高端钕铁硼产品销售将突破100吨。公司2013年新能源汽车用钕铁硼销量约80吨，且主要是出口销售。2014年，随着欧、美地区下游行业的不断复苏，公司预计新能源汽车用高端钕铁硼磁材将有望突破百吨销量。同时，公司密切关注国内各新能源汽车制造企业动向，并保持研发、试验层面的合作。未来国内新能源汽车产能的释放将为公司带来更大的业绩增长。 盈利预测及评级：我们预测公司14-16年实现EPS0.35、0.36、0.34元。按照2014年4月29日收盘价，对应PE分别为34、33、35倍。
    继续维持"增持"评级。
    风险因素：宏观经济增长放缓与下游市场需求不足；原材料价格大幅波动；人民币汇率变动。