投资要点
    和谐健康保险股份有限公司通知公司，其累计持有公司股票达1.51 亿股，占公司股权比例超过5%。这样一来，和谐健康保险成为公司第二大股东。
    公司资源价值毋庸置疑。公司目前持有68.2 万平米的自持物业，其中约45 万平米位于北京核心区；公司拥有超过600 万平米地上建筑面积的储备，其中超过百万平米位于北京三环内核心区域。不算公司在其他城市和北京其他区域的储备，仅公司在北京三环内核心区域的物业加土地储备，最保守估计也有高于400 亿的价值（房不低于50000 元/平米，地不低于20000 元/平米），扣除公司净负债后也明显高于公司市值。短期来看，北京写字楼市场趋势良好。
    A 股市场产业思维的缺位，导致公司市值严重偏离公司资产价值。公司当前市值只有公司资产价值（NAV）的约一半。市场对于地产行业和商业地产开发经营模式的不信任，使得公司市值长期偏低。而这种产业思维的缺位，客观上可能触发了持产业思维的长线资金战略布局公司的可能性。对于既可以买商业楼宇，又可以持有上市公司股权的保险企业来说，增持金融街的股权比购买金融街区域的不动产更有吸引力。
    和产业思维长期资金入主金地集团有相似之处，但也有明显不同。生命人寿和安邦保险战略性布局金地集团的过程，伴随着金地集团约80%的股价上涨幅度（若金融街从底部上涨80%，则股价约为8.10 元）。相对来说，金融街NAV 折价幅度比金地更大，资产的可变现性更好，但第一大股东对于上市公司控制力要强于金地。我们认为，和金地集团不同，金融街第一大股东面对产业思维资金举牌，或更有动力积极巩固对公司的控制权。
    公司的长期投资逻辑正在改变。产业思维尽管可能重掌公司这类价值蓝筹的定价权，但举牌本身毕竟只是证明有长期投资者看好公司的发展，而不能当成公司价值的证据。不过，REITS 的改革，可能极大改变公司的长期投资逻辑。一直以来困扰公司的，如果变卖核心区物业市场担心经营可持续性；如果不出售核心区物业，市场担心公司扣非后业绩增速低的难题可能会迎刃而解。制度改革或将使得公司大量优质资源证券化，显性化。
    风险提示。公司二季度可结算资源不足造成的阶段性业绩同比下降风险。
    盈利预测，估值和投资评级。公司在2014 年可以结算月坛项目，业绩增长并不值得担心。我们维持公司2014/15/16 年1.19/1.45/1.79 元/股的盈利预测，NAV11.18 元/股。我们维持7.83 元/股的目标价格和“买入”的投资评级。