公司控股股东金融街集团增持公司股份超过4158 万股。增持后，金融街集团及其一致行动人持有公司股份超过8.45 亿股，约占公司股份总数的27.92%。
    公司控股股东以较小的代价，巩固了对公司的控股地位，提升了未来分享公司收益所占的份额。我们根据当前公司股价判断，此次控股股东增持总计代价约2.2 亿左右。增持之后，公司控股股东持股比例较低的状况得到一定改善。公司2013 年股息率对应当前市值超过4.6%（预计2014 年股息率超过5%），NAV 严重折价，因此我们相信，对于金融街集团来说，增持公司股权是相当明智的投资。
    公司资源价值毋庸置疑。公司目前持有68.2 万平米的自持物业，其中约45 万平米位于北京核心区；公司拥有超过600 万平米地上建筑面积的储备，其中超过百万平米位于北京三环内核心区域。不算公司在其他城市和北京其他区域的储备，仅公司在北京三环内核心区域的物业加土地储备，最保守估计也有高于400 亿的价值（按房价不低于50000 元/平米，地价不低于20000 元/平米计），扣除公司净负债后也明显高于公司市值。应该说，哪怕在中国新房开发最高峰过去之后，北京核心区域项目也是保值的。
    拿地能力较强，预计2014 年下半年仍将积极拓展土地储备。公司在最近几年证明了企业发展的可持续性，成功获取了广安中心、月坛中心、京西商务中心等优质土地储备。这一成绩是在炙手可热的北京土地市场中取得的，并不容易。2013 年，由于土地市场过热，公司新增土地储备不多。
    我们判断，2014 二季度后，公司将在京津冀区域和其他一二线城市积极扩充土地储备——这个时间点的土地市场可能是有机会的。
    风险提示。公司二季度可结算资源不足造成的阶段性业绩同比下降风险；公司在非核心区域投入资金过度的风险。
    盈利预测，估值和投资评级。公司在2014 年可以结算月坛项目，业绩增长并不值得担心。我们维持公司2014/2015/2016 年1.19/1.45/1.79 元/股的盈利预测，NAV11.18 元/股。在NAV 极高折价的资源型公司中，我们很难找到第二家公司同时有较快的业绩增速和2014 年不到5 倍PE 的估值水平；在业绩增速较快的企业中，我们很难找到第二家在核心区域有如此丰富的资源储备。REITS 渐行渐近可能成为公司体现价值的制度性机会，而公司控股股东的增持，则是证明公司价值的最好指针。我们给予公司NAV30%的折价，维持7.83 元/股的目标价格和“买入”的投资评级。