公司发布2014年1季度报告：报告期内收入23.9亿元，同比增长15.5%；归属上市公司股东净利润2.97亿元，同比增长22.5%；扣非后净利润2.83亿，同比增长20.5%。公司业绩略超市场预期，我们判断公司2014年经营将加速，且公司已进入扩张和转型新阶段，维持41.17元目标价与买入评级。
    支撑评级的要点
    经营加速：报告期内营收增长15.5，在毛利率同比提升情况下，延续了2013年下半年以来的增长趋势；其中，母公司业务增速从2013年5%左右提升到超过10%。预计伴随公司的现金回流、新产品推广及海外业务的恢复，经营情况有望继续加速。
    现金情况恢复：公司现金显著改善，不计票据的现金收入与营收比例同比大幅提高21.8个百分点，预计公司现金还将继续好转。
    经营绩效与质量有望继续提升：公司募投及自建产能将快速投放，随着其信息化管理及核心制造能力提高，经营效率可能继续提升随着随现金回流、以及前期培育的子公司经营好转及海外业务恢复，未来经营表现及质量有望双升。
    子品牌良性发展：建筑电器、仪器仪表等子品牌保持较快成长，前期投入较大的诺雅克、上海电源、新华控制等子公司在逐步走向良性发展。
    有望内外并行发展自动化控制及专业化产业：公司可能延续以股权为纽带协调公司、团队及相关参与者的模式，以推动已布局的自动化及专业化业务的发展，并通过外延拓展加强自动化控制产业。
    评级面临的主要风险
    全球经济持续下行。
    估值
    看好公司的发展能力，维持买入评级，维持41.17元目标价。预计公司2014-2016年的每股收益为1.91、2.44和3.11元，维持41.17元目标价与买入评级。