公司公布了2014年1季报：公司2014年1季度实现营业收入8.97亿元、同比增39.9%，归属于上市公司股东的净利润1.26亿元、同比增长46.1%，EPS0.18元，此前公司预告1季度业净利增长30%以上。同时公告公司名称变更为"广东科达洁能股份有限公司"，2014年5月5日起证券简称由"科达机电"变更为"科达洁能"
    点评：
    一、公司2014年营业收入8.97亿元，同比增长39.9%，营业利润1.36亿元，同比增长54.4%，归属净利润1.26亿元，同比增长46.1%，业绩略超预期。
     14年1季度业绩增长主要来源于两个方面：一是公司原有陶瓷机械业务延续13年的较高增速，二是13年下半年公司并购了东大泰隆（主营业务是为铝工业及有色冶金行业提供"工程设计咨询、节能技术与设备开发、成套技术与成套装备、特种设备设计与制造、项目工程安装与总包、过程自动化及仪器仪表"等系统综合服务），并表增厚了1季度业绩。
    扣除并购东大泰隆因素，公司1季度收入、净利增速均约在35%左右。考虑到去年下半年签订的清洁煤气炉订单大规模确认收入应该在今年2季度和下半年，公司1季度的业绩表现略超市场预期。基于1季度表现，我们判断公司14年全年业绩增长的确定性进一步提高。
    我们认为公司传统的陶瓷机械和墙材机械业务有望再次超预期：陶机市场经过11年、12年连续两年的调整，13年新增订单迅速增加，迎来了恢复性增长，其延续性可能要超过市场的普遍预期。公司并购恒力泰后，在市场营销、采购等方面的整合效应开始显现，陶机行业龙头地位更为稳固。从最近的情况分析，我们认为14年公司的陶瓷机械收入增速有望达到20%左右（之前市场普遍预期在10%左右）。
    二、虽然公司14年以来尚未公告新签清洁煤气炉订单，但我们仍然对其前景抱以乐观的态度，公司14年新签清洁煤气炉订单情况将直接决定15年业绩增速，这是最大的风险和机会所在。
    目前公司正在积极接触和跟进的项目较多，包括氧化铝行业中各大企业、江西高安陶瓷产区项目、河北玻璃产区项目、马鞍山中国绿色建筑装饰材料产业园项目等，但各项目进展程度不一，其中高安项目和氧化铝企业的相关项目最有可能率先获得突破，但是签单与否及签单时间仍不可避免存在一定不确定性。
    我们看好公司清洁煤气炉业务基于以下几点原因：1.政府政策支持；2.节能环保，对大客户有明显经济型；3.技术有一定门槛，目前国内尚无其他类似产品有得到实际工业应用的成功案例。而推广的最大障碍在于，对小型企业而言，前期投资较大。
    三、1季度公司综合毛利率为26.16%，同比提升1.06个百分点，净利率13.09%，同比提升0.16个百分点；而销管费用率控制较好，为12.11%，同比下降0.58个百分点，各项财务指标继续延续相对稳健的特点。
    四、公司新兴业务储备丰富，液压泵和风机等战略储备项目将构筑公司长期成长潜力。同时并购经验丰富，未来有望继续发掘新的投资机会。
    五、维持"买入"评级。
    我们预测公司2014-2016年完全摊薄EPS为0.72、0.98、1.27元，增速分别为33%、36%和30%。公司名称变更为"广东科达洁能股份有限公司"体现了管理层积极转型的坚定决心，且考虑到14年增长性较为明确，我们给予公司14年35倍PE，对应目标价25.2元，维持"买入"评级。