投资要点：
    事件：公司公布 2013 年年报及 2014 年一季报。2013 年实现收入 15.4 亿元，同比增长1%，营业利润 1.3 亿元，净利润 1.6 亿元，分别同比增长 4.8%和 26.1%，EPS 为 0.44 元；2014 年一季报营业收入同比下滑 6%，净利润同比增长 6%，一季度EPS 为0.06 元，与去年持平，均符合预期。
    2013 年公司内部管理调整幅度较大，本部收益触底，净利润增长主要源于投资收益和土地出让补贴。2013 年初公司管理层换届后，时长近半年的人事结构调整和新销售区域划分等内部事务对公司营销产生了一定影响，市场营销工作略显滞后，加之2012 年下半年订单储备严重不足，导致全年公司本部收益下滑2 千万元，一定程度上拖累了公司整体业绩。而在计提沈阳空调机亏损、注销大洋运输冷冻工程和转让大连佳乐等一系列股权结构的优化措施之后，投资收益从6800 万增长到8900 万，同比增长30%；同时，去年年底公司确认了两宗土地收储补偿款，营业外收入增加3.5千万元，增厚EPS 约0.1 元。
    参股公司结构优化初见成效，重点公司业绩如期好转，投资收益稳健增长可期。在对亏损、盈利能力较差的参股公司进行清理后，参股公司整体盈利情况正在好转，三洋制冷13 年下半年所贡献投资收益占全年的95%，12 年的80%；三洋压缩机贡献6500万投资收益，维持35%的高速增长；富士冰山自动售货机也在下半年无线支付新产品投放市场后收益快速恢复到12 年正常盈利水平；现有重点公司盈利能力的集中好转表明股权结构优化取得效果，投资收益未来将更加稳健。
    2014 年一季度收入基本持平，而本部订单继续维持高位；随着2013 年Q4订单的逐渐开工，公司收入将逐季节增长，本部收益也将回升。14 年一季度公司营收下降的主要原因是13 年到期确认一笔项目收入导致基数较高，实际经营性收入应为正增长。
    而从2013 年四季度订单显著好转以来，公司平均每月订单在1 亿元以上；根据新管理要求，第二季度开始每月订单目标上调到1.2 亿元以上，14 年公司订单将维持在高位。随着2013 年Q4 订单在3 月份后的逐渐开工，公司单季收入将逐渐上升，本部收益也将好转。