13年业绩略超预期，盈利能力保持稳定
    公司2013年实现营收15.4亿，同比增长0.9%，实现归属母公司净利润1.5亿元，同比增长30.6%，业绩超预期。综合毛利率为24.25%，较去年同期下降0.73个百分点。
    公司2014一季度实现营收3.7亿，同比减少5.99%，实现归属母公司净利润0.2亿元，同比减少2.53%，基本符合预期。公司毛利率略微下降，但净利率为6%，上升0.3个百分点。
    投资收益大幅增长，子公司运营良好
    公司2013年投资收益为8854万元，同比增长29.3%，其中13年有一笔土地收储款为5000万元，14年一季度投资收益为1597万元，同比增长28.7%，表明子公司运营效果良好。
    公司确立了本部做强主业，发展重点子公司，实现本部和子公司有效联动的战略，参股公司大连三洋压缩机13年实现销售收入24亿元，同比增长11%，大连三洋制冷销售同比增长50%，通过优化股权投资，实现母子公司之间更好的联动。
    拐点确立，看好主业发展
    公司2013年更换董事会，新管理层采取抓销售、抢订单、完善产业链等措施扭转局面，我们认为2014年业绩将增长。
    公司将继续打造产业链布局，强化在细分行业的优势，本部和子公司的有效联动将成为公司未来主业增长的核心思路和重要驱动因素。我们看好公司做大做强主业。
    投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价12元。我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.5、0.6、0.72元；我们看好公司作为行业龙头的发展前景，给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为13元，相当于2014年26的动态市盈率。
    风险提示：
    下游需求疲软，我国经济再次放缓，冷链物流投资落实低于预期。