投资要点:
    业绩稳定增长，基本符合预期。
    近日，公司公布2013年年报，报告期内公司实现营业收入12.13亿元，同比增长37.11%；实现归母净利润1.47亿元，同比增加31.66%；基本每股收益0.60元，基本符合此前的预期。
    毛利率稳定，期间费用率略增。
    报告期内，公司的综合毛利率为30.05%，与上年同期相比下降0.8个百分点，基本保持了稳定。期内，公司的销售费用为5290.69万元，同比增加42.65%；管理费用为15967.45万元，同比增加35.20%；财务费用增长明显，本期为578.32万元，而上年同期为-522.96万元。
    综合来看，公司的期间费用率为18.0%，同比提高了1.05个百分点。其中，销售费用率和财务费用了分别为4.36%和0.48%，同比分别增加了0.17和1.07个百分点；管理费用率为13.16%，同比下降0.19个百分点。由于财务费用率的增加，使得公司的业绩增速略低于营收增速。
    受益于智慧城市建设的推进，未来有望保持业务快速增长。
    期内，公司在智慧城市开展了BT业务，拓展了业务模式。通过增资并购，公司控股了四川浩特，完善了公司在智慧安防、智能交通等领域的业务布局，提高了公司智慧城市业务的整体实力。报告期内，公司智慧城市（其他）业务实现营收7.97亿元，同比大增61.29%，成为公司营收快速增长的主要动因。同时，公司积极加快业务的全国布局，报告期末，公司在全国各城市设立子公司累计达41家，基本覆盖全国市场。我们认为，未来随着国内智慧城市建设的大力发展，公司智慧城市等相关业务有望保持快速增长的势头。
    推出股权激励，有利于公司长期稳定发展。
    1月21日公司公布股权激励计划，公司拟授予激励对象800万份股票期权（占公司总股本的3.28%），其中80万份为预留期权。此次激励计划的股票来源为向激励对象定向增发，激励对象包括285名核心业务管理和核心技术骨干，以及15名预留授予人员。
    此次股票期权的行权价格为29.20元，此次计划的行权条件为：以2012年度为固定基数，2014-2016年营业总收入比2012年增长不低于70%、105%和145%；2014-2016年扣非后净利润比2012年增长不低于70%、105%和145%；2014-2016年扣非后的加权平均净资产收益率不低于10.50%、11.00%和11.50%。我们认为，此次股权激励的推出，有利于建立、健全公司经营机制，将为公司的长期稳定发展奠定良好基础。