投资要点：
    结论：公告一季度收入、归母利润、扣非利润 3.13、0.15、0.14亿元，同比下滑10.6%、48.6%、32.4%，EPS 0.04 元，低于市场预期。公司新接订单持续快速增长，预计二季度业绩将进入增长通道，鉴于投资收益下降，
    下调2014-16 年EPS 至0.60（-0.05）、0.70（-0.07）、0.83（-0.11）元，下调目标价到13.5 元，相当于2014 年22.5 倍PE，符合行业水平，增持。
    收入低于市场预期，期间费用率恢复正常水平：公告2014 年一季度收入3.13 亿元，同比下滑10.6%，主要原因是工程项目订单结算周期为6-12月，故2013 年三季度订单下滑导致2014 年一季度收入下降，考虑到2013年四季度订单大幅增长，预计2014 年二季度收入恢复增长。管理费用率和财务费用率为7.6%、0.68%，基本持平，而销售费用率11.4%，同比下降3.1 个百分点，回归正常水平，主要是公司2013 年进行ERP 系统和供应链整合，清除大量未结算的票据和费用单，导致当期销售费用率失真。
    投资收益大幅下滑导致业绩低于市场预期：公告投资收益637 万元，同比减少1959 万元，源自：①联营企业现代冰轮重工远期结汇确认公允价值损失约1100 万元；②可供出售金融资产万华化学当期未确认投资收益，而上期确认770 万元；③荏原收入确认延迟、顿汉布什投资收益下滑。
    新接订单持续快速增长，预计2014 年二季度收入将恢复增长：2013 年四季度新接订单大幅增长，进入2014 年后仍然保持增长态势，按照6-12 个月的工程项目订单结算周期，预计二季度收入将恢复快速增长。
    股价催化剂：冷链扶持政策出台、电商自建物流冷库。
    风险提升：行业复苏低于市场预期、新产品销售滞后。