公司2013年及2014年一季度净利润增速40%、44%，广电制作、传输域改造的高景气度以及公司外延战略稳步推进是公司业绩持续高增长的重要推动力，预计公司2014、15年EPS为1.29、1.87元，维持 “强烈推荐-A”投资评级。
 13年延续高增长，业绩符合预期。公司13年实现销售收入9.3亿元，营业利润5.0亿元，净利润2.0亿元，同比分别增长28.6%、22.8%、39.6%。每股收益0.90元，每10股转增10股派2.25元（含税）。
 广电业务如火如荼推进，今年有望突破10亿大关。2013年公司来自于广电行业客户收入7.1亿元、同比大增67%，一方面映证广电行业改造正在进入深化阶段，尤其是去年央视订单在上半年招标延迟，主要的增长实际来源于地方广电，高清化改造呈现多点开花态势；另一方面，去年公司中标国内首套4K超高清节目制作系统，这不仅是公司创新能力和行业地位的直接体现，更说明用户对音视频画质的要求是无止境的，从而也推动改造需求不间断地升级。此外，在OTT等新型媒体的冲击之下，广电行业除了在画质方面深下苦工之余，推动双网改造亦是势在必行，公司借由江西、广西两个示范项目率先涉足传输领域，后续有望在其它省市实现复制。
 非广电需求挖掘是公司中期又一关键发展驱动力。无论是网络视频等新媒体抑或是智慧城市中教育、医疗等领域都蕴含大量音视频管理或制作需求，从技术层面与公司现有业务协同性较强，公司已开始蓄力新兴需求领域，预计体现在收入中只是时间问题。
 一季报业绩靓丽，并表贡献较大。公司2014Q1收入、净利润增速达72%、44%，公司去年收购冠华荣信、极地信息、华晨影视、捷成优联等公司剩余股权并表是良好开局的重要因素。
 维持“强烈推荐-A”投资评级。传统广电高清、超高清改造足以确保公司维持稳定发展，非广电需求的逐步兑现是公司另一助燃剂。我们预计公司2014、15年EPS为1.29、1.87元，目标价59.30元，维持 “强烈推荐-A”投资评级。
 风险提示：广电系统投入不及预期；智慧城市及其他新业务推进不及预期。