报告期内公司实现营收21.59 亿元，同比增长16%；归属净利润3.16 亿元，同比增长34%；对应每股收益0.96 元。拟每10 股8 元，每10 股转增3 股。
    1、收入保持稳健增长，盈利持续提升：公司收入保持稳健增长，主要受益于产销规模的扩大；13 年盈利增速快于收入增速，一方面是因为PPR 销售放 量，毛利率得到提升；另一方面是因为内部管理改善，期间费用率下降。
    2、品牌及渠道优势明显，PPR 管表现抢眼：随着销售策略的调整，公司主要产品的收入增速出现分化，其中PPR 表现抢眼，收入增速达34%；PE 和HDPE 表现平稳；PB 出现负增长。由于PPR 零售坚持走中高端路线，公司加强了价格控制，所以毛利率得到进一步提升，高达52%。考虑到公司将继续坚定地执行零售为先的战略，同时渠道和品牌优势都十分明显，预计PPR的毛利率和收入增速有望维持较高水平。
    3、大本营保持快速增长，异地扩张步入收获期：13 年各地区销售收入均有不同程度的增长。华东地区作为大本营，收入仍有21%的增长；随着重庆天津等子公司募投项目的顺利进行，公司的异地扩张开始步入收获期。
    4、名副其实的现金奶牛，持续与股东分享高回报：公司经营性现金流持续高增长。最近三年公司经营性现金流净流入增速远高于净利润增速；而且2012 年开始，公司经营性活动产生的现金净流入已经大于投资性活动现金净流出，所以公司负债率很低（2013 年有息负债为0）、同时还有能力持续给予股东较高的现金回报（2011-2013 年股息率约5%）。
    5、投资建议：维持“买入”评级：一是，公司的经营管理能力有目共睹；二是，战略上公司选取了一条差异化的蓝海战略，既避开了和联塑的直接竞争（联塑以工程用管材见长），又契合了目前家装消费升级的趋势；三是公司发展空间仍然较大。四是公司高管2013 年两次以12.15 元/股的价格行权，表明高管对公司发展信心。我们认为公司是建材行业里难得的“消费品”，公司的价值尚未充分展现，预计2014-16 年EPS 分别为1.20、1.48、1.86 元/股，维持“买入”评级。