投资要点：
     大秦铁路公司完成 3 万吨重载列车实验运行成功，不仅创造了我国铁路重载列车牵引重量的新纪录。为公司未来发展提供了技术储备。直接现实意义是在在迁漕（迁安-漕妃甸）线扩能后，2～3 年后我们预计大秦专线运量突破5 亿在望。铁总将继续支持扩能涨价并提高绝对竞争力。自2012 年底大秦线日均运量为132 万吨后，我们预计今年全年运量4.6 亿吨有望。
     再看公司现金流 2013 年底“经营后现金流”将超过150 亿；按照目前分红率50%，2014 年股息率（按现股价及除息后）为8.2%；在沪港通后，在公司成长性和高股息率综合位列A 股第一名。
    报告摘要：
     3 万吨列车运行成功，将为大秦专线提高运量，增大对曹妃甸港口电煤输送能力，为大秦线运量突破5 亿吨打开空间：在大秦线的运输网络中的港口下水能力安排中，秦皇岛港将维持2.5 亿吨，但是漕妃甸港口能力将提升到3 亿吨，除了张漕线远期2 亿吨的输送能力外，大秦线分补迁漕运量将提高到1.5～2 亿吨，这样增量空间大约在0.5~1 亿吨。3 万吨列车实验运行成功，为大秦本线运量提升突破5 亿吨做好技术准备。
     目前日均运量目标上限为132 万吨，全年能力上限为4.8 亿吨，2014年完成4.6 亿吨运量有望。自2012 年11 月1 日起，大秦线日运量目标上调至132 万吨。这样运量安排的年运量上限为4.8 亿吨。根据铁总今年安排，大秦专线2014 年的运量目标是4.6 亿吨。
     在大秦运价没有达到目前其他专线价格水平（0.20 元/吨公里）之前，所有“分流论”都是伪命题。目前国内主要货运专线如张曹、包神、太中银、中南通道等运价基本在0.16～0.20 元/吨公里，而大秦运价在0.135 元/吨公里；运输路径最优。在可见时期没有“分流之忧”。
     维持 13~15 年的EPS 预测分别为0.85、1.08 和1.31 元，当前股价对应6.4x13PE。在沪港通后，在公司成长性和高股息率综合位列A 股第一名。我们继续维持公司“买入”评级，强烈推荐，目标价10 元。