投资要点：
    维持目标价60 元，增持。公司 2013年净利润增长 35%符合预期，现金流大为改善。随着软件服务占比的提升，利润率创出历史新高。公司从集成向软件服务转型已现成效，未来将向运营转型。我们维持对公司2014-2015 年1.41、1.83 元的EPS 预测。收购威锐达的2014年备考合并盈利预测为1.46 元。维持目标价60 元，增持。
    净利润增长35%符合预期 现金流为5 年来最佳。公司2013 年营收44.23 亿增长27%，净利润7.71 亿增长35%,基本符合预期。公司2013年共签订合同48.87 亿元，增长23%。公司现金流大为改善，经营活动现金流净额达3.14 亿元，增长89%，相当于净利润的41%，这也是公司近5 年来现金流最好的一年。
    软件服务的占比提升 推动利润率创新高。公司2013 年进一步加大软件开发力度和产品化，软件和技术服务业务收入分别增长63%和65%，合计占毛利比重上升至70%。这使得公司的毛利率与净利率分别达到34%和17%，均为历史新高。公司从集成向软件服务转型已成效显现，未来还将通过健康宝、微信银行等新业务向运营转型，并从2B 向2C 转型，增长有望持续。
    2014 年业绩目标彰显信心。公司在年报中预测，2014 年计划实现收入54 亿元，对应增长22%；计划实现成本、费用和相关税费合计43亿元，对应增长17%，公司净利润增速将持续高于营收。考虑到公司在手订单充裕，利润率持续上升，该经营目标实现可能性较大。
    风险提示：竞争加剧使得利润率下降；并购协同效应不佳。