事件：
    2013年公司完成营业收入20.5亿元，同比增长3.55％；归属于上市公司所有者净利润3.25亿元，实现每股收益0.32元，同比减少15%。
    投资建议：
    2013年公司完成营业收入20.5亿元，同比增长3.55％；归属于上市公司所有者净利润3.25亿元，同比减少15%；减少的原因主要是公司计划对国贸展厅以及东写字楼进行改造，故本期产生较多的固定资产减值损失。未来随着东写字楼的改造到位以及三期B的建设逐步推进，公司的写字楼出租面积有望进一步扩大，在区域写字楼相对稀缺的环境下有助于改善进一步扩大收入。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.38和0.43元。
    截至4月8日，公司收盘于9.70元，对应2014年PE为25.53倍，2015年PE为22.56倍。考虑到公司的稳健增长表现，给予公司2014年30倍市盈率，对应目标价格11.4元，维持“增持”评级。
    主要内容:
    1. 2013年实现营业收入增长4%：2013年公司完成营业收入20.5亿元，同比增长3.55％；归属于上市公司所有者净利润3.25亿元，实现每股收益0.32元，同比减少15%。
    2．公司逐步实现出租资产结构的调整：公司2013 年实现了写字楼、公寓、商场等出租物业的较好经营，其租金水平以及出租率均实现了一定程度的上涨；不过受全球经济复苏缓慢以及国内厉行节约的消费方式影响，酒店物业的租金水平以及出租率表现不佳。未来公司计划对于国贸展厅以及东写字楼进行升级改造，同时还会进一步推进三期B 的建设，未来将会进一步加大公司的写字楼出租物业的比重。未来2-3 年内，国贸写字楼所处的北京中央商务区内基本没有新的写字楼供应，公司有效的增大写字楼供应有助于进一步扩大公司的收入。
    3. 投资建议：维持“增持”评级：2013年公司完成营业收入20.5亿元，同比增长3.55％；归属于上市公司所有者净利润3.25亿元，同比减少15%；减少的原因主要是公司计划对国贸展厅以及东写字楼进行改造，故本期产生较多的固定资产减值损失。未来随着东写字楼的改造到位以及三期B的建设逐步推进，公司的写字楼出租面积有望进一步扩大，在区域写字楼相对稀缺的环境下有助于改善进一步扩大收入。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.38和0.43元。截至4月8日，公司收盘于9.70元，对应2014年PE为25.53倍，2015年PE为22.56倍。考虑到公司的稳健增长表现，给予公司2014年30倍市盈率，对应目标价格11.4元，维持“增持”评级。
    风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。