投资要点：
    结论：公司公告收入、归母净利润为 19.49、3.51 亿元，同增 20.5%、18.6%，EPS 0.82 元，业绩符合市场预期。螺杆空压机成长乏力，而螺杆膨胀机、冷媒压缩机、气体压缩机的爆发式增长将保障公司快速成长，下调2014-16
    年EPS 为1.19（-0.01）、1.52（-0.06）、1.96 元，维持目标价45.6 元不变，相当于2014 年38 倍PE，维持增持评级。
    综合毛利率增加源自螺杆机械占比和毛利率同时增加：综合毛利率28.94%，较2013 年增加1.54 个百分点，源自：1）螺杆机械占比上升1.55个百分点到74.73%（其中螺杆空气压缩机62.7%、螺杆膨胀机9.6%、冷媒压缩机1.3%、气体压缩机1.0%）；2）螺杆机械毛利率水平上升1.53个百分点到32.50%，而毛利率水平上升的原因是产品结构优化，除完善了二级常压、二级高压等新产品谱系外，毛利率较高的新产品螺杆膨胀发电机、天然气压缩机、冷媒压缩机也开始贡献收入。鉴于2014 年原材料价格底部徘徊和产品结构进一步优化，预计综合毛利率将稳中有升。
    一季报预告归母净利润同增15%-40%，预计利润增速仍快于收入增长：预告2014 年一季度归母净利润8760.49 -10664.95 万元，比2013 年同期增加15%-40%，考虑到后续公司产品结构将进一步优化、期间费用率维持稳定，预计一季度利润增长约30%、收入增速低于30%。
    螺杆膨胀机、气体压缩机、冷媒压缩机是公司后续成长的最大保障：随着螺杆膨胀机示范项目得到认可，预计2014 年确认收入6 亿，而冷媒压缩机和气体压缩机由于基数较小且推广顺利，后续也将翻番增长。
    风险提示：螺杆膨胀机拓展低于预期、核心技术人员离职。