报告摘要：
    事件：
    近期我们对中航地产进行了调研，了解公司近期运营情况。
    1：公司销售进入快速增长期
    2013 年，公司实现签约销售面积45.37 万平方米，同比增长21.89%；签约销售金额40.52 亿元，同比增长26.015；销售均价为8931 元/平方米同比增长3.38%。公司2013 年主要的销售来源集中在昆山、成都、赣州、惠州和新疆等地区，随着2014 年公司上海中航天盛广场项目、贵阳中航城、九江中航城的开盘及持续销售，公司的可售资源将逐渐增加，公司的销售业绩将进入快速增长期。
    2：公司布局广泛，项目储备丰富
    公司目前在11 个城市拥有15 个项目，总规划建筑面积为612 万平方米（其中衡阳项目部分地块规划建筑面积待定），总可售面积447 万平方米（其中衡阳项目部分地块规划建筑面积待定），剩余可售面积约300 万平方米，足够公司未来3-5 年开发和销售。未来公司将集中在一、二线城市的中心区以及聚集效应非常好的三、四线城市来进行项目开发，目前公司在昆山和赣州两个城市已经稳步扎根。2013 年进入上海开发项目，标志着公司开发实力大幅提升。
    3：长期来看，商业地产占比将逐渐加大
    公司的产品结构中，有较多的商业地产项目，除了“中航城”之外，公司还在天津、上海等地开发高档写字楼，公司目前均对这些商业地产项目有持有计划，从长期来看，公司的持有面积将新增约68万平方米。
    4：盈利预测与投资建议：
    我们预计公司2014 年-2016 年的总营业收入分别为81.8 亿元、94.3 亿元和106.52 亿元，三年复合增速为19.6%。公司2014 年-2016 年归属于上市公司股东的净利润分别为5.89 亿元、7.09 亿元和9.03 亿元，基本每股收益分别为0.88 元、1.06 元和1.35 元，对应PE 分别为6.45、5.35 和4.2。首次关注给予公司“推荐”评级。