投资要点
    集成电路业务持续成长
    2013年公司实现营业收入9.2亿元，同比增长57.38%；归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比增长92.90%。其中，集成电路业务实现营业收入6.9亿元，占公司营业收入的75.14%；实现净利润26,630.69万元。石英晶体业务实现营业收入2.26亿元，占公司营业收入的24.53%，实现净利润1,448.64万元。公司2013年成长主要原因是业务自身增长以及并表影响。
    芯片业务继续保持领先地位
    在智能卡方面，电信智能卡芯片出货量占全球市场的14%，进一步巩固了公司国内电信智能卡芯片第一供应商的领先地位；居民健康卡芯片入围率达70%，继续保持行业领军地位；银行IC卡芯片已经获得进入商业银行的相关资质，并完成了几大银行的入围测试，正在开展试用试点工作。在特种集成电路方面，客户增长率达37%，订单金额同比增长68.27%，进一步巩固了公司特种数字集成电路第一供应商的领先地位。
    芯片国产化是公司核心驱动因素
    公司芯片涉及电信、金融、军工等领域，关系国家安全，因此，公司将是芯片国产化浪潮核心受益企业，随着公司技术进步，公司产品在金融以及军工等领域具备巨大的进口替代空间，驱动公司成长。
    盈利预测及估值
    预计公司2014-2016 年营业收入16.48、24.87、33.45 亿元，同比增速79.13%、50.91%、34.5%，净利润428.29、616.83、770.95 百万元，同比增速57.16%、44.02%、34.5%，EPS1.41、2.03、2.54 元，PE28、19、16 倍，我们认为，国家安全要求芯片国产化是公司成长的核心动力，军工芯片民用化成为又一个高成长驱动因素，2014 年公司银行IC 卡、健康卡正式开始批量出货，维持买入投资建议。