公司发布2013 年年度报告及2014 年一季度预增公告。
    评论：
    剔除降价因素，2013年实际快速增长
    公司前期已发布业绩快报，13 年收入3.32 亿元增长21%，净利润0.66 亿元增长5%，EPS0.22 元/股。扣非后净利润0.63 亿元增长5%。经营活动产生的现金流量净额0.14 元/股，大幅增长81%。
    主导产品对比剂系列受2013 年2月发改委最高零售价降价影响，收入2.81 亿元增长12%，毛利率71.79%，下降3.13pp，剔除价格因素，销量连续3 年增长30%及以上，市场份额每年提升0.5-1%，表现优异。
    未来重点推广独家产品九味镇心颗粒收入0.36 亿元大幅增长112%，毛利率67.75%（自营占比提升+代理）上升2.48pp，目前仅进入北京、山西地方医保，随着未来进入地方医保省份增多，以及积极推动进入国家医保，未来是3-5 亿元的大品种，有望再造一个北陆。
    降糖药在瑞格列奈片推动下，实现收入0.11 亿元大幅增长221%，毛利率（代理）70.61%上升5.04pp，公司瑞格列奈片2011 年10 月国内第3家上市，错过大部分省招标，随着14-15 年招标大规模开展，瑞格列奈有望快速上量。
    2014 年一季报表现优异符合预期
    收入和净利润均预增10-20%（14Q1 非经常性损益影响净利润63.45 万元，13Q1 为4.73 万，即非经损益增加14Q1 增速5%。考虑到对比剂系列最高零售价降价在2013 年2 月，对14Q1 同比仍有不少负面影响，且14Q1 开始计提激励费用（预计14Q1 计提费用影响净利润200 多万，减少14Q1 净利润增速约15%）。因此：若不考虑计提费用影响，则扣非后净利润增长20~30%，若再不考虑降价影响，则扣非净利润增长30%及以上。
    “动能”十足，具备长大的基因
    维持14-18EPS0.25/0.35/0.48/0.63/0.82 元， 同比增18%/40%/35%/32%/30%， 不考虑激励费用， 14-16 年为0.28/0.37/0.48 元，同比增32%/32%/30%。公司“动能”十足，5年GAGR 超30%，是难得的有业绩、有催化剂、估值相对其他创业板医药公司并不贵的小盘股，具备长大的基因。目前14PE35X（不考虑激励费用），6个月合理估值10.7~12.1元（14PE38-43X），15 年合理估值13.0-15.0 元（15PE35-40X），参见深度报告《“动能”十足》20131217。