报告摘要：
     外延扩张取得实质性进展，“蓝色火焰”将入囊中。公司拟采用现金+股份的方式收购“蓝色火焰”100%股权，交易价格为25 亿元，标的资产2014-16 年的承诺业绩分别不低于2 亿元、2.5 亿元和3.15 亿元，复合增速约25%，对应今年的收购PE 为12.5 倍，处于合理区间。
    值得关注的是，公司募集配套资金拟发行0.21 亿股，参与方主要包括大股东华录集团以及由现高管团队出资成立的“苏州谦益”，关联方认购占比70%，将进一步实现利益的绑定，有助中长期的发展。
     强强融合有望发挥较好的协同效应。“蓝色火焰”的主业分为媒介代理、品牌内容的整合营销和文化内容制作三块，优势在于拥有丰富的电视媒介营销经验，以及广泛的商业客户及强势媒体资源，曾出品或运营的电影《爸爸去哪儿》、电视节目《最美和声》、内容营销项目《快乐大本营》等均取得较高的市场影响力，与公司精品影视剧制作发行的业务契合性较高，融合后将打通产业链上下游，加快广告营销、电影、电视栏目、新媒体等领域的布局，进一步提高精品内容的制作发行竞争力，并形成一体化资源型平台。
     原有业务增长放缓，收购资产带来新成长动力。根据公司2013 年年报，实现收入3.78 亿元，同比下降4%，实现净利润1.25 亿元，增长仅5.4%，可见电视剧业务出现放缓，电影业务尚在培育中贡献有限，而此次收购的“蓝色火焰”具备较高成长性，内容制作及传播生态链的延伸还有较大空间，预计今年公司整体的盈利规模将增长150%以上，股本仅增加49%，因此EPS 将有大幅增厚。