调研目的
    我们对海利得进行了调研，与公司管理层就涤纶工业丝行业运行态势、公司未来经营方略和长期发展规划等问题进行了探讨。
    调研结论
    工业丝小幅回暖，行业盈利能力上升
    从行业供给端看：2011 年行业新增工业丝产能30 万吨，2013年新增产能15.5 万吨，而2014 年仅古纤道10 万吨（4 月份）、浙江金汇特3.8 万吨（8 月份）投产，全年新增产能13.8 万吨，较过去2 年的产能增速开始放缓。
    从行业需求端看：受益与欧美经济的复苏、工业丝新下游的不断开拓，国内涤纶工业丝出口稳步增长，我们判断今年国内工业丝需求增速将超过10%。
    行业赢利情况：PTA 是工业丝的主要原材料，自2013 年开始国内PX 产能加速扩张，PX 价格下跌，PTA 价格逐步失去成本的支撑，PTA 价格下跌，工业丝原料成本下降；而工业丝受行业回暖的影响，工业丝价格较为坚挺，春节后工业丝价格上涨600元/吨，工业丝-切片价差超过5000 元/吨，价差是最近三年来的最好时期，行业赢利明显回升；此外，考虑到而今、明两年工业丝新增产能有限，产品价格基本可以维持，行业赢利有望小幅上升。
    车用丝是公司工业丝的亮点
    公司车用丝是指用于轮胎的高模低收缩丝，用于生产安全带的安全带丝，用于生产汽车安全气囊的气囊丝；车用丝需要一个较长的认证周期，壁垒较高，且一旦进入到下游厂商的供应体系中就很难被替代，因此，车用丝的赢利较为稳定，且毛利率也远高于普通丝。
    公司工业丝产能12 万吨，其中车用丝5 万，2013 年公司工业丝产品销售超过11 万吨，车用丝销售47000 吨；我们判断公司2014 年车用丝的销量仍将小幅增长，尤其是气囊丝增长会更加明显。
    公司安气囊丝已经用于汽车的主气囊与侧气囊，主要是替代价高的尼龙66，目前仍处于替代的初始阶段，2013 年全球气囊丝消费约15 万吨，其中涤纶工业丝占比仅6-7%，约1 万吨左右，我们判断未来几年气囊丝的增速将超过20%，公司2013 年气囊丝销售7800 吨，占整个涤纶气囊丝市场的80%。