公司3 月29 日披露了2013 年报，全年实现营收45.67 亿元、营业利润7.68 亿元、归属于上市公司股东的净利润6.13 亿元，分别同比增长30.25%、56.89%、51.53%。经营活动产生的现金流量净额6.68 亿元，同增61%。基本每股收益2 元。每10 股派现10 元转增10 股（含税）。
    结论：
    公司13 年业绩超出我们的预期。金属包装在我国包装行业占比提升趋势明显，发展空间大，公司产能扩张效益将在14/15 年进一步体现，二片罐业务有望成为公司另一新的利润增长点。我们预计公司14/15 年EPS 分别为2.5/3 元，维持“推荐”评级。
    风险：马口铁等原材料价格大幅上涨、二片罐业务拓展低于预期等。
    正文：
    1、收入增速较12 年提升6.8 个百分点，二片罐收入比重加大。
    公司13 年收入及利润增速较12 年增长较多，其中收入增速提升6.8 个百分点、净利润增速提升23 个百分点。收入增加主要是产能扩张所致，13年生产量58.7 亿罐、同增33%，销售量57.5 亿罐、同增31%，产品均价与12 年基本持平。
    分产品看，三片罐实现营收40.7 亿元，收入占比89.16%、毛利占比97%，同比增长24.5%；二片罐实现营收4 亿元，收入占比8.81%，同比增长211%。公司在二片罐市场的拓展成为新的利润增长点，华润雪花啤酒13