事件：   
   公司3 月17 日披露了2013 年报，全年实现营收72.9 亿元、归属于上市公司股东的净利润9 亿元，分别同比增长3.26%、18.56%。经营活动产生的现金流量净额13.9 亿元，同比增长34.6%。基本每股收益1.35 元。每10 股派现10 元（含税）。 
    结论：  
   公司13 年业绩较12 年呈恢复性增长，扭转收入和净利润下滑局面。公司童装业务发展提速、休闲服饰调整初见成效、对O2O 进行积极探索， 我们认为公司经营活动在继续朝积极方向发展，预计14/15 年EPS 为1.62/1.94 元，维持"推荐"评级。 
   风险主要有：终端消费低迷、休闲服行业恢复低于预期等。  
   正文：  
   1、童装业务发展提速，拉动营收增长。  公司13 年收入及利润扭转12 年同比下降局面，可初步确认13 年为经营状况改变的拐点。单季度方面，13Q4 收入同比下降3.49%、净利润同增21.9%，但环比均有所增长。  
 公司两大业务中，休闲服饰收入46.8 亿元、毛利15.7 亿元，分别同比下降4%、1.33%，关闭非盈利门店是主要影响因素；儿童服饰收入25.3 亿元、毛利9.9 亿元，分别同比增长19.9%、26.4%，较12 年3%、1%的增速大幅提高，毛利率39.3%为08 年以来最高水平。