事件：
    公司公布2013年年报：实现营业收入214.54亿元，同比增长10.76%；营业利润5.38亿元，同比增长1801%，其中归属于母公司所有者净利润3.81亿元，同比增长719.03%。全面摊薄每股收益0.91元，略高于我们预期的0.88元；主营业务毛利率9.72%，同比提升2.34百分点。
    其中，4季度实现营业收入55.72亿元，同比增长25.77%：营业利润1.13亿元，归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长381.19%，销售毛利率9.77%，同比提升1.35个百分点，环比提升0.54个百分点。
    公司2013年利润分配预案：拟每10股派发现金股利2.70元（含税）。
    点评：
    2013年促销力度加大并未转化为相应的销量增长
    2013年公司销售重卡8.4万辆，增长12.5%，集团销售重卡12万辆，增长10.8%，均弱于行业（+22%）。公司市场份额下降约0.9个百分点至10.9%。传统优势领域重卡整车与底盘的增长11%，亦略弱于行业（+15%）。
    公司2013年加大了促销力度，销售费用增长20%，应收账款（含票据）增长27%，存货增长15%，同期收入增长10.76%。促销力度增强未转化为相应的销量与收入增长。
    行业景气回升、公司降本增效显成效致使毛利率提高，净利润大幅增长产品价格承压下，公司主营业务毛利率提升2.35 个百分点。主要由于：1、行业景气回升，公司去年微利导致基数较低。2、公司开始注重节能增效，加大了生产流程管控力度。3、主要原材料橡胶、钢铁价格同比约有20%左右降价。
    产品结构方面对毛利率提升贡献暂时较小，LNG 重卡、与曼合作的新产品量尚较小。出口销量同比去年较为稳定。
    公司的看点在于新车平台T7H 的推出，有望改善公司竞争力
    公司引入曼平台的 T7H 重卡已于2013 年5 月上市，至12 月销售约2000 辆，均价约32 万。配备D20 发动机，定位长途物流。上市第一年销量与09 年HOWO-A7推出时一致，是一个逐步加速的过程，预计2014 年将上到8000-10000 辆销量。
    T7H 将是未来5 年的主力产品。地位类似目前目前公司的HOWO 系列。
    2011~2013 年，公司的重卡份额持续下滑，一个重要原因是09 年HOWO-A7 后没有强有力的新产品，尤其在牵引车上没有强势产品。2013 年T7H、T5G、汕德卡（放在济南商用车）陆续上市后销售约3000 辆，2014 年计划销售1 万辆，有望增强公司竞争力，并改善当前的产品结构。