2013 年报：收入25 亿，增长16%；净利润7 亿，增长22%
    ATM 设备收入19 亿（+5%）；AFC 业务收入6,500 万元（+108%）；维保业务3.4 亿元（+45%）；新产品清分机实现收入7,400 万元。销售毛利率上升2 个百分点至55%；销售费用率上升2 个百分点至17%；管理费用率12%，与2012 年基本持平。
    ATM 设备收入增速略有下降，自主机芯推动毛利率继续提升公司ATM 设备收入增速5%较2012 年的8%略有下滑，主要受行业增长放缓影响。2013 年ATM 设备业务新增银行客户171 家，新增客户数量较2012 年增长34%；且全年新签订单29 亿，同比增长17%。从新客户和订单增长情况看，行业发展处于相对景气周期。另一方面，公司自主机芯ATM 设备批量投入生产，将推动ATM 设备毛利率继续提升。因此我们预计公司ATM 设备业务将维持稳中较快的发展趋势。
    清分机等新产品与维护服务业务将成为最大业绩增长点目前清分机渗透率约15%左右，随央行对全额清分政策的逐步全面执行，清分机市场将进入爆发增长阶段。尽管公司清分机业务收入占比较低（约3%），但发展十分迅速：2013H1 收入仅882 万元，2013H2 收入已经高达6,500 万元。预计清分机业务有成为公司最快业绩增长点。
    维护业务方面，子公司深圳银通累积服务网点总数达547 个，新建网点104 个（+23%）。随公司投入市场的设备增加，依托于存量设备的维护服务业务将进入快速发展阶段。
    盈利预测与估值
    预计公司14~16 年EPS 分别为1.14、1.34、1.56 元，分别对应15、13、11 倍PE。考虑ATM 设备处于相对景气周期，及公司清分机等产品业务增长潜力，维持“买入”评级，给予目标价22.74 元。