事项：中石化制定了涪陵页岩气田100 亿立方米产能建设总体目标。
    平安观点:
    中石化开建涪陵页岩气田项目
    继普光、元坝百亿气田后，中石化制定了涪陵页岩气田百亿方产能建设总体目标及一期工程50 亿方/年规划方案，预计涪陵页岩气区块的2014、2015、2017 年目标产能分别为18、50、100 亿立方米。
    目前投产超过 20 口的页岩气井中，焦页1HF 井按6 万立方米/日定产试采，已持续稳定生产480 天，焦页6-2HF 井目前产量32 万立方米/日，已持续生产170 天。
    单井成本呈逐年下降。随着规模化、经验增加，钻井周期可大幅缩短，涪陵地区初期每口井的钻完井成本为0.8-1 亿元，目前降至8000 万元左右，3 年内有望降至5000 万元以下。
    中石油也着急
    相比2013 年仅钻少量页岩气井，2014 年中石油将加大开发力度，计划钻110 口页岩气井，且这一预期还在不断上调。在中石化领先及国土资源部的推动下，中石油已经把页岩气作为2014 年的工作重心之一。
    完井增产设备最先受益
    预计下半年压裂车从目前存量饱和恢复到供不应求状态，2013 年杰瑞在压裂车组方面，无论是产品性能还是市占率都做到了与四机厂平分秋色。鉴于页岩气压裂需求系数相当于致密油气的3-5 倍，预计下半年中石油系统内的压裂车组采购计划，将和目前四机厂的订单趋势一样，如期显著回升！
    “强烈推荐”杰瑞股份
    我们维持14/15 年EPS 预测值2.45/3.59 元，目前股价对应14 年PE 仅26 倍、15 年PE 仅17 倍，维持公司“强烈推荐”评级。
    目前时点重点推荐杰瑞股份的理由包括：
    (1) 压裂车组市场需求拐点向上预期。页岩气开发对压裂能力需求系数相当于致密气的3-5 倍，且中石化、中石油继续加大页岩气开发力度，我们预计三季度国内压裂设备订单回暖迹象更加显著，全年国内压裂设备订单超预期概率偏大；
    (2) 公司“大油服、国际油服”的格局已定，管理、人才、技术、产品、资金、销售体系一应俱全，内生和外延式扩张兼具；
    (3) 低估值。目前仅26 倍的14 年PE 估值低于历史平均水平，未来年均35%以上盈利复合增长可支撑至少30 倍估值。
    风险提示：国内非常规油气资源勘探开发进展低于预期导致油气产量增速放缓；市场参与者大量增加导致设备或服务价格竞争。