梅安森公布2013 年报，公告显示，2013 年公司实现主营收入3.04 亿元，同比增长23.18%。实现营业利润8901 万元，同比增长21.17%。实现净利润1.01 亿元，同比增长19.36%。
    符合我们此前的业绩预期。
    公司2013 年的收入与净利润增速呈现同步稳定增长的趋势，主要由于在煤炭行业持续低迷的不利环境下，公司大力拓展新产品，并积极发掘非煤矿山的安全监控设备投资需求。2013年，公司在非煤矿山和公共安全领域实现销售收入3638 万元，展公司主营收入的12%，说明公司在煤矿之外的跨行业发展已经取得了实质性突破。另外，公司在2013 年被授予国家重点布局的软件企业称号，所得税享受10%的税率。
    2014 年一季度，公司预计实现净利润在734 万元-1174 万元之间，同比下滑20%-50%之间。主要原因是煤炭行业的景气度依然低迷，安全监控市场的需求放缓，导致公司销售收入略有下降。另外，一季度需摊销股权激励费用约150 万元，公司的资产折旧与摊销较去年同期大幅增加。
    我们认为，公司一季度业绩下滑并不能够反映公司2014 年经营业绩走势，由于收入确认的季节性特点，通常一季度的利润在全年收入中占比较小，非经常性损益的部分对净利润波动的影响较大。我们仍然对公司2014 年的业绩增长持乐观态度，预计全年可以实现20%以上的净利润增长。我们将密切关注公司跨行业发展的进程，跟踪公司在公共安全等新领域的突破。
    我们认为，煤炭安全监控行业历史上几轮爆发式成长的外在推动因素均为政府的强制安装政策，目前国家的政策落地和后续的推动仍在继续，这一动因并未发生改变。另外一方面，从煤炭行业内生性的安全监控需求角度考虑，煤炭安全监控设备的投资也具有较强的刚性，不会完全受制于煤炭行业的低迷而放缓或下滑。因此，我们判断煤炭安全监控行业的天花板远未到来，未来的成长空间非常广阔。
    我们预计公司未来3 年的EPS 分别为0.75 元，0.96 元和1.29 元。我们给予公司2014年22-28 倍市盈率，6 个月内合理价值应为16.5-21.0 元，给予“买入”评级。