2013 年EPS 为 0.39 元
    2013 年公司实现营业收入13.75 亿元，同比增长83.36%，实现归属母公司净利润1.48 亿元，同比下降4.33%，基本每股收益0.39 元；4 季度，公司实现净利润5597 万元，基本每股收益0.14 元。年度利润拟不分配。
    以价补量，兑现业绩承诺
    报告期内，公司主要产品稀土氧化物价格同比下跌18.28%（以镨钕为例）；但同期公司稀土氧化物及盐类分别实现销量6313 吨和2956 吨，同比分别增长23.12%和138.72%。公司以量补价，2013 年实现扣非后净利润1.54 亿元，完成业绩承诺的102.50%。
    13 年重大举措不断，参股四川稀土整合平台
    自重组上市以来（2013 年），公司已完成多项对外投资和并购，包括对外并购稀土金属企业“科百瑞”；对外投资4500 万元与“湖北通宁”合作，在上海自贸区成立“盛和矿业投资”作为海外矿产资源投资平台；以8 倍PE 收购海外最大的金属加工企业“和有信”；拟参与澳洲阿拉弗拉公司的诺兰稀土项目等。此外，报告期内公司拟投资2400 万元（持股30%）与六大稀土集团之一的中国稀有稀土（中铝稀土），有研稀土、汉鑫矿业（已被公司托管）等4 家合资成立平台公司，整合四川省内稀土矿山及冶炼企业。
    产业资本定增抄底，盈利增长入快轨
    报告期内，公司拟定增 3500 万股（底价17.37 元/股）募资6.08 亿元，用于补充流动资金。本次定增股份将锁定3 年，参与资金均为稀土产业资本。我们认为这表明以公司主要股东巨星集团为代表的稀土产业资本，认可目前行业基本面已经见底，且判断未来公司盈利增长将进入快轨（预计14-16 年，净利润增3 倍），因此对公司股份进行增持与投资。
    重申“买入”评级
    预计公司 14-16 年EPS 分别为 0.54 元、0.83 元、1.73 元，对应动态PE 为35 倍、22 倍、11 倍。重申公司“买入”的评级。
    风险提示
    对外投资项目进度和效果不及预期的风险；稀土价格大幅波动风险。