2 季度盈利环比增长63.86%
    2012 年1-6 月，公司实现营业收入3.77 亿元，同比下降2.89%；实现归属母公司所有者的净利润2636 万元，同比下降56.98%，基本每股收益为0.07 元。2 季度，公司实现净利润1637 万元，环比增长63.86%。
    稀土触底回升，3 季度业绩或超预期
    近期，稀土价格在需求和政策触底的情况下大幅反弹，氧化镝价格自底部累计涨幅已经翻倍，氧化镨钕涨幅已经接近30%。受政府打击非法稀土私矿影响，近期市场镨钕现货库存下降至较低水平，未来价格存在进一步上涨动力；而镨钕产品约占公司总产值的7 成，因此未来公司将继续受益于镨钕价格的上涨，3 季度业绩大幅增长是大概率事件，增幅或超预期。
    技术重大突破，内涵式增长可期
    报告期内，公司在选矿技术获得重大突破的基础上，计划对托管的汉鑫公司进行技术改造并已形成初步方案，我们期待项目改造完成后，公司盈利实现内涵式持续增长。此外，公司通过生产工艺改进，现已能稳定生产高品质的氧化镨钕，其质量水平高于国家收储标准，因此我们认为若后期国家继续对镨钕收储，公司有望受益于此。
    大股东手握稀土探矿权，外延扩张存亮点
    公司控股股东为中国地质科学院矿产综合利用研究所，该所在四川冕宁拥有稀土探矿权。随着政府稀土整合方案的落地，该稀土矿权有望实现“探转采”，上市公司作为研究所唯一上市平台，注入可期。
    维持“买入”评级
    预计公司13-15 年EPS 分别为0.41 元、0.54 元、0.65 元，对应的动态PE 为 62 倍、47 倍、39 倍；鉴于公司总市值较小、成长空间较大，且镨钕价格有望进一步上涨，因此我们继续维持公司“买入”的投资评级。