业绩简评
    劲嘉股份公布13 年年报：营业收入21.37 亿元，下滑0.73%；营业利润5.69 亿元，增长5.42%；归属上市公司股东净利润4.77 亿元，增长10.2%，EPS 0.74 元，10 派1（含税）。
    同时公司公布限制性股权激励方案：拟向69 名高、中层管理人员、核心技术和业务人员推行股权激励计划；本激励计划拟授予股票数量1600 万股，占公司股本总额2.49%，其中首次授予1490 万股，预留110 万股，首次授予授予价格为每股9.4 元。本激励自授予日起12 个月为锁定期，其后三年为解锁期，依次解锁比例为40%，30%，30%。
    经营分析
    业绩符合预期，毛利率提升&投资收益贡献增长：13 年公司业绩相对平淡，收入微幅下滑，依靠毛利率的提升及投资收益的贡献，净利润实现10%增长。其原因一方面与市场环境相关，13 年政府加大反腐及严格限制三公消费对烟草消费尤其是高档烟产生一定负面冲击；另一方面股东之间的矛盾也影响了公司的动力，导致订单开拓不力（13 年末股东问题已解决）。具体来看：公司核心业务烟标收入18.7 亿元，下滑3.1%。其中销量235 万大箱，下滑8.6%，但产品价格提升6 个百分点至3.19 元/套，部分抵消了销量下滑的负面影响；其次镭射包装材料收入2.56 亿元，增长8.2%，扣除内部抵消则基本没有增长；此外公司其它产品收入0.98 亿元，增长43.6%，增量主要来自贵州劲瑞（公司与贵州盐业集团下属子公司的合资公司，主要生产食盐包装袋，12 年末成立），13 年公司此项业务实现收入近5000 万收入，净利率达15%。而从客户方面看，公司前五大客户中，安徽、贵州、江苏都实现一定幅度增长，下滑主要来自云南中烟、江西中烟，其中云南中烟因人事变动原因，目前这一问题已解决，13 年4 季度已回升。而且目前公司已从云南中烟的B 级供应商提升为A 级供应商，14 年云南中烟大概率将恢复。
    投资收益大幅增加源自江苏顺泰并表：13 年公司投资收益近1.12 亿元，增长63%，其中江苏顺泰并表贡献较大（江苏顺泰是12 年9 收购，13 年全年并表，而12 年仅并了4 季度）。江苏顺泰主营高档烟包装，重点客户是江苏中烟，13 年受政策影响较大。收入2.5 亿元，下滑15%；净利润0.84 亿元，下滑7%，贡献投资收益4100 万元。此外重庆宏声（13 年6 月增持9%股份至66%）亦贡献近6000 万投资收益，13 年重庆宏声收入5.56 亿元，下滑5%，但由于净利率提高3 个百分点至17%，净利润增长14.9%。