核心观点：
    销售受季节性因素影响，未来推盘加大
    2 月，公司销售面积11.2 万平米，签约金额13.5 亿，同比均降17%。
    目前整体的房地产市场基本面仍处于弱势，再叠加春节假期的影响，推盘量也较低，同比出现下滑是在意料之中。公司3-4 月拟新推或者加推的楼盘数量达到28 个，超过去年和前年同期水平，并且都分布在重点一二线城市。
    需求如果出现反弹，预计销售同比也会有相应增幅。销售均价仍保持平稳。
    稳健拿地，保障货值
    2 月，公司在浙江金华市获取一块商住用地，建面17.4 万平米，地价4.98 亿，权益50%。公司将继续稳健拿地，为下一轮的增长打下基础。
    金华市房地产市场简介
    金华市全市户籍人口约473 万人，2012 年住宅销售面积280 万平米、销售金额264 亿元，同比分别增11%、31%。
    2 月获得项目是公司在金华的第二个房地产项目。此前金华格林春晓，12 年斥资约2 亿获得，总建面5 万平米，楼面价4000 元/平米，今年3 月加推，毛坯，目前售价12500 元/平米，预计毛利率48%。新获取项目静态毛利率预计约45%。
    预计公司13、14 年EPS 分别为0.88、0.98 元，维持“买入”评级公司1-2 月销售不佳与市场淡季和公司推盘节奏有关系，进入3 月后随着公司推盘加大，将考验总体去化水平。从目前核心城市个别楼盘上看，去化水平比较好。公司2014 年内货值接近千亿，库存占比较大，能否达到既定销售目标主要取决于公司的存货去化能力。
    风险提示
    市场恢复较慢影响公司去化水平。