事件：
    公司发布业绩快报称，13 年全年收入和利润分别为14.59 亿元和1.75 亿元，同比增长32.5%和56.74%，收入和利润高增长且利润增速显著高于收入增速；分季度看，四季度净利润约4000 万元，对应EPS 0.07元，（去年同期1879 万元，EPS0.03 元），同比大幅增长112%；同比来看，1-4 季度利润同比增长32%，29%和58%，112%，业绩上升趋势十分显著，进入高增长期。业绩大幅增长的主要原因为：1）持续优化和完善“合同耗材能源管理”的商业模式，依托技术创新优势和商业模式优势不断增强核心竞争力，公司的销售规模得到了持续的提升。2）持续推进技术创新及以质量、成本为导向的全流程精细化管理，盈利能力得到显著提升。3）通过产业并购重组，不断延伸产业链并完善产业布局，为扩大销售规模和增强盈利能力提供了新的动力。我们研判，随着公司“合同耗材能源管理”商业模式的持续推进、工业耗材固废产业链的不断完善以及新型煤制油/气需求的持续拉升，公司成功地又传统的耐材销售转变为合同耗材能源管理及工业固废循环利用服务公司，盈利能力持续增强且进入高速增长期。
    公司投资亮点：1）全年业绩增长32.5%，超之前预期，4 季度业绩增长达到112%，环比上升态势十分显著；2）公司合同耗材能源管理的独特之处是无前期固定资产投入，不占用自有资金，仅仅是当期耗材与服务成本的付出，极大规避传统合同能源管理模式的风险；3）通过对整条工艺线能源与耗材的深入理解与优化，为客户节约10-20%左右的耗材消耗，与客户分享节能带来的综合收益，成为真正耗材+能源的综合管理商；4）源于公司收入80%来源于合同耗材+能源管理模式，毛利率达到>30%,而传统耗材企业仅13-16%点毛利率，净利率高于传统耐材企业6 倍；5）源于合同耗材+能源管理带来的能耗利润分成，造就公司在耐材行业整体毛利率仅13-16%个点、两成企业亏损的情况下，未来3 年进入毛利率超30%，净利润超50%以上高增长平台期。预计13-15 年年均利润增速超60%,对应EPS 0.31 元，0.5 元和0.73 元，对应PE 为27 倍，16倍和11 倍，相比于A 股合同能源管理公司14 年30 倍PE，给予公司14 年25 倍PE，则目标价12.5 元，持续给予“强烈推荐”评级。