事件
    迪安诊断业绩快报：2013 年实现销售收入10.1 亿元，同比增长43.7%；实现利润总额1.12 亿元，同比增长53.7%；实现归属母公司净利润8684 万元，同比增长44.3%，实现每股EPS 0.73 元（扣除首年股权激励费用，同比增长58.16%），略超我们的预期。
    公司拟使用3000 万人民币自有资金投资由公司和韩国SV Investment 共同运营的大健康产业基金，一期募集资金2000 万-3000 万美元，基金以韩国的生物技术与健康产业为主要目标市场，共同发掘和寻找投资机会。
    评论
    诊断外包业务发展提速，试剂业务稳健增长：公司全年诊断外包业务增长接近50%，其中江、浙、沪、京等成熟实验室均保持了30%以上增长；老实验室整体内生增长达到接近40%；诊断产品代理业务增长接近35%。公司今年将顺应政府大力发展健康服务业的政策号召，加快新实验室的异地扩张，公司计划通过异地新建、建设二级实验室、兼并收购等方式快速推进实验室数量突破20 家，全面超越行业龙头。
    公司与韩国SV Investment合作设立和运营“迪安医疗大健康产业基金”： 韩国SV Investment(株)是韩国最大的从事股权投资和IPO咨询业务的投资集团之一，具有专业的行业资本运营经验和丰富的韩国本土资源。本次设立医疗健康产业基金，是以选择符合“迪安诊断”战略规划的医疗大健康行业中的优秀韩国企业为主要投资标的，合作双方将根据中韩两国的生物医药市场状况与技术发展趋势，充分结合迪安的行业经验、技术判断与资源优势，通过投资合作支持培育在韩国具有创新商业模式的医疗健康服务企业或具有独特性或竞争性产品的生物技术企业。
    公司迈出国际化战略扩张的第一步，将借助国际合作抢占国内体外诊断技术制高点：中国体外诊断领域虽然实现快速发展，但在中高端技术的国产化和创新领域与发达国家存在明显差距。迪安诊断作为国内医学诊断服务的领先企业，必须在新技术和研发方面占据制高点，最终才能成长为以规模优势和技术优势双轮驱动的行业龙头。此次合作正是迪安走出国门，在韩国的医疗健康服务和生物技术领域，通过中韩技术合作和医学转换，快速积累技术优势，探索服务模式创新的积极尝试。 我们认为公司将国际化的首站选在韩国，并且控制首期投资规模，也表现出公司野心勃勃与稳扎稳打的一贯管理作风。
    投资建议
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.06 元、1.59 元，2.30 元，同比增长45%、50%、45%，目前股价对应2014 年56 倍，若剔除股权激励费用因素，股价对应明年估值52 倍，维持“增持”评级。
    我们判断诊断外包行业增速将在目前40%的复合增长基础上进一步加速。国务院发展健康服务产业的政策，将从2 方面推动诊断外包行业更快发展：（1）首次将第三方医学检验业务作为大力发展方向（2）推动民营医疗的发展。在规模效应的推动下，公司利润率水平将有望持续提升，从而带动业绩持续高增长。我们看到诊断外包行业在中国医疗市场的历史发展机遇，以及公司管理团队在行业中的竞争力。由于公司的净利润率提升，体检业务发展，外延式收购均有可能推动业绩超预期，建议投资者在合理估值买入，并且长期持有。