业绩符合预期。2013 年公司实现主营收入7.6 亿，同比增长98.38%；实现归属于上市公司股东的净利润1.83 亿，同比增长74.93%；每股收益0.34 元，同比增长70%。基本符合申万预期（每股收益0.35 元）。
    特许经营项目和EPC 项目拓展保障13-14 年业绩增长。2012 年12 月公司交割了丰润热电、呼和浩特热电和云冈电厂合计224 万千瓦机组的脱硫运营资产，是2013 业绩的主要增量。上述热电厂的利用小时数普遍高于行业平均水平，2013H1 利用小时约为3200-3300 小时，预计上述电厂全年利用小时数约为6300小时，可贡献主营收入约为1.8-2 亿。待唐山热电和乌沙山电厂交割后公司脱硫运营规模将从现有的704 万千瓦进一步增加至1004 万千瓦，是2014 年业绩的主要增量。公司在经营思路转变之后（从专注BOT 转向EPC、BOT 并重）EPC项目的拓展也有突破。
    多领域布局着眼长期发展，走出国门已有突破，维持“增持”评级。除了烟气脱硫脱硝之外，公司在轻质煤焦油和节能业务均有突破，多领域开花的战略布局已现，并且在境外拓展已有突破（详见1 月22 日点评报告），我们预计公司14 年在境外项目上将有进一步斩获。我们维持公司14-15 年盈利预测，归属于母公司所有者的净利润分别为3.21 亿、4.17 亿，对应每股收益分别为0.60 元、0.78 元，复合增速逾50%。目前股价对应14-15 年的PE 分别为37、28 倍，我们看好公司运营项目的拓展实力和其它领域的布局，14-15 年业绩超预期概率较大，维持“增持”评级。