事件：公司2月26日晚公告2013年度业绩快报：2013年，公司实现营业总收入7.6亿元，同比增长98.38%；实现营业利润2.01亿元，利润总额2.01亿元，归属于上市公司股东的净利润1.83亿元，分别同比增长76.58%、76.06%、74.93%；基本每股收益0.34元。
    4季度业绩加速增长，全年业绩大幅增长符合预期。公司4季度实现营业收入2.39亿元，同比增长132.36%，实现归属于上市公司股东的净利润0.49亿元，同比增长103.5%。4季度业绩加速增长。公司主营业务是火电厂烟气脱硫脱硝的建造与运营。2013年公司营业收入大幅增长，主要原因有两方面：其一，公司于2012年底收购的山西云冈电厂、内蒙古呼和浩特电厂及河北丰润电厂等脱硫特许经营项目于2013年贡献收入，以及于2012年底承接的山西运城电厂和山西云冈电厂脱硝BOT项目于2013年投运，导致运营收入增加。其二，公司积极拓展建造业务，全年完成产值较上年有较大增长，导致建造收入增加。
    毛利率略有下滑，积极拓展烟气治理市场销售费用较快增长。2013年度公司的综合毛利率为36.55%，同比下降2.53个百分点。我们认为主要是由于在2013年内毛利率较低的建造项目收入较快增加所致。公司积极拓展境内境外烟气治理业务，人员及业务数量的增长导致销售费用大幅增长228.81%。公司将主要银行贷款用于自有项目的建设，借款利息计入投资成本，尚未使用的超募资金产生利息收入降低财务费用。管理费用严格控制。全年期间费用率为8.81%，较2012年降低3.76个百分点。
    公司脱硫脱硝BOT和EPC业务具备持续较快增长的行业背景。预计到2015年，我国火电脱硫机组将达到100%，烟气脱硝机组将达到50%。目前火电机组脱硫率已达90%，未来火电脱硫的市场空间主要是脱硫改造和运营。未来2年脱硫改造将进入高峰期。目前全国已签订火电脱硫特许经营合同的机组容量占比仅约12.5%，特许运营是火电脱硫行业的新增长点。未来2年火电脱硝要从目前的30%上升至50%，脱硝工程建设将现高峰。因此，未来2年公司的脱硫脱硝BOT和EPC业务具备持续较快增长的行业背景。