业绩符合预期。2013年，公司实现营业收入12.54亿元，同比增长59.99%；归属于上市公司股东的净利润2.79亿元，同比增长52.9%，EPS 0.64元，符合预期。
    行业应用超预期。2013 年公司营收高速增长，主要源于语音技术在各行业应用的加速。教育行业，公司的班班通产品在新疆、广东等省份大规模推广，在即将开始的广东省英语口语考试中，公司是唯一的服务提供商；家电行业，公司与国内主流电视、空调、冰箱、微波炉等厂商全面合作，包括海信、格力、长虹、美菱、格兰仕等；在国家安全领域，公司已经展开了国家声纹库的建设。正如我们年初所预测的，语音技术正在各行业加速普及，公司的业务进展甚至超过了我们的预期。
    与中移动的合作或将成为超预期因素。2013 年，公司与中移动的合作进展低于预期，其中的原因，除了中移动反腐之外，还有其国企体制决定的冗长的执行流程。目前市场对于双方的合作预期已经降至了冰点，因此双方合作的任何进展或将成为超预期因素。据我们了解，在中移动力推的4G战略中，公司将扮演重要的角色，预计很快就能看到实际的进展。
    正视微信对行业的巨大带动作用，公司是最大受益者。自微信推出自有语音识别技术后，市场对于讯飞受到巨大冲击的担忧不断增加。但我们要指出的是，试想一下，如果没有Siri，没有微信，今天语音技术会不会这么流行，这么快被广大用户所接受？正是因为有了巨头的加入，行业增速才从20%变为60%。此外，还需要指出的是，微信推出自有语音技术完全是基于数据安全的考虑，无论其技术水平还是对语音技术的定位，都无法与公司相提并论，这一点可以从腾讯集团选择与公司长期合作中得到验证。
    投资建议：2014 年将是公司实现跨越式发展的新起点，行业已经启动，公司在各行业的精心布局将进入收获期。账面上的17 亿现金为其外延并购提供了很大的空间。我们维持公司2014-2015 年1.33 和2.17 元的盈利预测，“买入-A”评级，目标价70 元。