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>> 银河证券-湖北能源(000883)天然气业务步入黄金期,管输与资源‘两翼齐飞‘-131215
上传日期:   2013/12/16 大小:   1251KB
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评级:   推荐(首次) 作者:   邹序元,周然
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      公司是湖北省内最大的能源企业,实际控制人为湖北省国资委。公司肩负省内能源发展厚望,目标是建设营业收入过1000 亿元的综合能源公司。
    公司以"一流综合能源上市公司"为方向,内涵式发展与外延式扩张相结合,打造电力、天然气、煤炭物流等业务板块,同时整合省内金融资产。公司存量业务(电力、金融)盈利佳,前期培育的天然气、新能源业务正在步入黄金发展期。
    天然气业务是公司的最大亮点。在省政府的支持下,公司定位于湖北全省天然气资源调控平台,负责中游管网建设;代表省政府与上游天然气公司签订总买总卖协议,负责向下游城市燃气公司或大用户供应天然气;LNG、CNG市场开拓;筹备开发省内页岩气资源。2014-2016年公司天然气业务将快速发展。
    公司新能源发电业务方兴未艾,未来有望引领省内风电、光伏发电跨越式发展。
    盈利预测。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.46元、0.54元和0.70元。目前对应市盈率分别为14x、12x和9x,对应市净率分别为1.3x、1.2x和1.1倍。
    投资建议。公司存量资产业绩稳定,天然气业务步入黄金发展期,静态估值水平具备安全边际。着眼中长期看,公司肩负湖北省能源发展厚望,天然气业务的爆发、新能源业务的潜力、国企改革的预期、存量业务的增长等因素均可提升估值水平。我们给予公司"推荐"评级。 
 
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