投资要点： 
     维持"增持" 评级，目标价 9.5 元，维持 2013-2015 年 EPS 分别为 0.22 元/0.27 元/0.37 元。  公司作为苏州本地券商，新三板扩容对于业绩的弹性大。新三板扩容已经启动，交易制度改革也将在2014 年推出，预计新三板将每年新增挂牌公司约2000 家，为券商新增挂牌、做市、财务顾问等收入。2013 年上半年苏州GDP 排名全国第五位，共有省级以上开发区17 家，依托大股东国发集团，公司积极对接当地企业，目前新三板项目储备已有100 多家，占全国份额超过5%，估算2014 年可贡献挂牌费收入约1 亿元。公司还在积极推进由零售业务向机构业务转型。  30 亿元公司债发行获批，资金将主要用于信用交易等创新业务。债券募集资金将主要用于以下途径：一是扩大融资融券、约定式购回业务规模。截至2013 年10 月底，公司融资融券余额22.13 亿元，在小型券商中排名前列，较年初增长约4 倍。二是2013 年以来公司获批43 家轻型营业部，将进一步完善网点布局。三是公司最近获得受托管理保险资金业务资格，资管业务投入增加。四是扩大固定收益业务自营规模。2013 年前三季度公司投资收益率年化为10.5%，在上市券商中排名第三位，并将继续受益于债券市场的规范和发展。  定增已获国资委批复，将提升创新业务的竞争力。公司拟以7.39 元/ 股底价定增，预计募集资金不超过52.08 亿元，主要用于信用交易、新三板、资产管理、直投等创新业务，推动ROE 提升至10%以上。  风险:新三板扩容进展低于预期；定增受阻；机构业务发展不力。