报告摘要： 
     2013 年1-9 月，受"4.20 庐山地震"冲击及国内经济增长放缓的影响，峨眉山景区购票进山的游客人数出现一定幅度的下滑，公司经营受到一定的影响。但是，从公司三季报发布的经营数据情况来看，前三季度公司业绩环比降幅缩小，显示景区游客量在灾后和暴雨天气等突发不利事件后逐渐反弹，景区景气度逐渐回升，公司经营恢复情况良好。 
   公司未来战略发展目标是：一手抓门票、索道、酒店等传统产业，通过构建网络营销服务体系，打通景区"大小循环"，实现景区游客的持续高速增长；另一手抓新兴产业，在夯实传统产业的基础上，拓展由旅游产业派生出的茶叶、文化演艺、旅游地产、特色旅游项目等新兴产业，使传统产业与新兴产业相互促进、相互驱动，推动公司走上发展的快车道。我们认为，公司在提升主营业务盈利能力的基础上，大力培育新的经济增长点的盈利模式将最终引导景区实现最大化、可持续的盈利目标。
    公司未来业绩驱动因素多。
    短期业绩驱动因素有：灾后恢复性增长、门票提价效应逐渐显现、索道提价存在预期、区域交通改善在即、实行精准营销、募投项目的实施等。中长期业绩驱动因素有：景区小环线的贯通、西线开发、进军旅游地产、控股股东优质资产的注入等。
   公司投资策略及盈利预测：峨眉山景区游客量及公司经营灾后恢复性增长概率极大，公司基本面将逐渐向好，未来业绩驱动因素多，公司增发过程中业绩释放动力充足，四季度旅游淡季股价回调恰是布局的良机。不考虑增发后股本摊薄，我们预计，公司2013-2015 年的EPS 分别为0.70 元、1.01 元和1.19 元； 考虑增发后摊薄，我们预计，公司2013-2015 年的EPS 为0.62 元、0.89 元和1.06 元，公司目前股价17.95 元，对应PE26 倍、18 倍和15 倍，维持"推荐" 评级。
    风险提示：再融资进展不及预期、游客增速低于预期、自然灾害等