事件：
    公司公告发行股份购买资产并募集配套资金预案。
    投资建议：
    本次资产注入加配套融资拟累计发行股本23.08亿股，方案若能完成公司总股本将扩充到29.06亿股。方案拟累计注入9个二级开发，2个一级开发项目，其中二级开发项目累计建筑面积1232.74万平，对应权益可售面积在407.79万平。本次拟注入标的资产账面价值为53.51亿元，预估值为124.84亿元，评估增值71.33亿元，增值率133.30%。按照方案124.84亿评估价值测算，注入项目每平米对应价值在3061元每平。我们预计注入项目平均销售价格在1.5万左右，未来仍具备较好盈利空间。本次收购前，公司的收入主要来自重庆和宜宾的房地产开发业务。本次收购完成后，公司将实现在北京、重庆、宜宾、济南、海口、三亚等地域的布局，扩大市场占有率。公司的资产规模、收入水平和土地储备规模将大幅上升，从而有利于进一步壮大公司的主营业务、提升公司的综合竞争能力、市场拓展能力和后续发展能力。考虑到重组事项具备不确定性，且本次重组方案暂未给出未来盈利预计，我们对公司给予“暂不评级”建议。
    主要内容:
    大股东优质资产注入。公司本次交易由发行股份购买资产和发行股份募集配套资金两部分组成。公司拟按照定价基准日前20个交易日均价7.21元/股价格发行17.31亿股购买大股东重庆、宜宾、海南、北京等项目土地一、二级开发权。上述注入资产本次预案评估价值为124.84亿。
    投资建议：给予“暂不评级”建议。本次资产注入加配套融资拟累计发行股本23.08亿股，方案若能完成公司总股本将扩充到29.06亿股。方案拟累计注入9个二级开发，2个一级开发项目，其中二级开发项目累计建筑面积1232.74万平，对应权益可售面积在407.79万平。本次拟注入标的资产账面价值为53.51亿元，预估值为124.84亿元，评估增值71.33亿元，增值率133.30%。按照方案124.84亿评估价值测算，注入项目每平米对应价值在3061元每平。我们预计注入项目平均销售价格在1.5万左右，未来仍具备较好盈利空间。
    本次收购前，公司的收入主要来自重庆和宜宾的房地产开发业务。本次收购完成后，公司将实现在北京、重庆、宜宾、济南、海口、三亚等地域的布局，扩大市场占有率。公司的资产规模、收入水平和土地储备规模将大幅上升，从而有利于进一步壮大公司的主营业务、提升公司的综合竞争能力、市场拓展能力和后续发展能力。考虑到重组事项具备不确定性，且本次重组方案暂未给出未来盈利预计，我们对公司给予“暂不评级”建议。
    风险提示：行业面临政策调控的风险。