投资要点
    事件：
    新安股份发布2013 年三季报，1-9 月实现营业总收入51.82 亿元，同比增长14.3%；实现营业利润4.55 亿元，去年同期亏损2090.40 万元；实现归属于上市公司股东的净利润3.62 亿元，同比增长4591.6%。按6.79 亿股的总股本计，实现每股收益0.53 元（扣除非经常性损益后为0.50 元），每股经营性净现金流量为1.30 元。其中7-9 月实现营业收入15.36 亿元，同比下降1.9%；实现归属于上市公司股东的净利润1.27 亿元，同比增长258.2%，实现每股收益0.19 元。
    公司同时预计2013 年归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比将实现较大幅度增长。
    点评：
    新安股份前三季度业绩与我们此前EPS 为0.55 元的预测基本相符，草甘膦价格同比大幅上涨是公司业绩增长的主要原因。
    草甘膦价格同比上涨带动公司业绩提升。公司1-9 月实现营业总收入51.82 亿元，同比增长14.3%；综合毛利率上升10.37 个百分点至21.8%；今年以来公司主导产品草甘膦景气度不断提升，价格同比大幅上涨（以华东地区市场价为例，前三季度草甘膦均价为3.79 万元/吨，同比上涨约38.7%）是公司业绩增长的主要原因；此外有机硅产品价格同比有所提升
    也有一定贡献。7-9 月业绩环比进一步提升。公司7-9 月实现营业收入15.36 亿元，同比下降1.9%，我们推测是由于三季度公司草甘膦、有机硅装臵集中检修对产品产
    销量造成一定影响；但由于国内草甘膦价格三季度环比进一步上涨（以华东地区价格为例，三季度草甘膦均价环比上涨15.5%至4.29 万元/吨），带动公司业绩环比进一步提升：公司7-9 月综合毛利率上升至23.4%（为2009 年以来的最高水平），实现净利润1.27 亿元，同比增长258.2%
    维持“买入”评级。展望后市，我们判断草甘膦价格虽短期有所波动，但长期需求端增长和环保因素推动的供给端收缩逻辑明确，高景气可望维持；有机硅行业目前处于低位整固阶段，但行业未来的发展空间较为广阔，公司的全产业链优势有望得以发挥，公司后续整体发展趋势向上。我们维持公司2013-2015 年EPS 分别为0.73、0.88、1.03 元的预测，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：草甘膦景气下滑风险、有机硅复苏不达预期风险、原料价格大幅上涨风险。