一、 事件概述
    亚太科技公布三季报，公司实现营业收入14.61亿元，同比增长14.08%；实现归属于母公司所有者净利润1.13亿元，同比增长37.02%；每股收益0.27元。公司预计2013年净利润为1.4亿元至1.7亿元，同比增长45%至70%。
    二、 分析与判断
    业绩符合预期，2013年将大幅增长公司前三季度业绩增长符合预期，公司募投项目亚通公司5万吨轻量化高性能铝合金项目逐步进入业绩释放期，2013年年初达到了3.5万吨的产能，预计年底将达产，全年产销量在4万吨左右。公司预计全年净利润增幅在45%至70%之间，符合我们之前大幅增长的判断。
    毛利率净利率稳步提升，理财产品贡献投资收益公司前三季度毛利率净利率伴随产能扩张稳步提升，毛利率、净利率分别较去年前三季度提升1.02%，提升1.24%，盈利能力有所提升。三项费用保持相对稳定，略有增加。此外，公司用闲置资金购买银行理财，投资收益增加1801.44万元，收益有所增加。
    电站空冷铝管和耐海水腐蚀热交换铝合金管仍有较大增长潜力
    公司7月曾公告与华电重工签署的华电国投哈密电厂签订一期（2X660MW）工程间接空冷项目管束用铝管采购合同，共计3149.1万元，目前正在按计划履行。表明除汽车以外，公司在电站空冷铝管以及耐海水腐蚀热交换铝合金管等领域正处扩张期，未来仍有较大的增长潜力。
    新扩建年产8万吨铝挤压材项目稳步推进公司另公告新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目完成企业投资项目备案。该项目稳步按计划推进。预计将为公司带来稳定的收入增量。未来该项目将弥补公司本部因拆迁带来的产能损失，预计2016年将为公司带来约2.5万吨产能的增量，并在2018年达到设计产能7万吨，预计产能增量4万吨。由于汽车轻量化的发展，公司在电站空冷铝管和耐海水腐蚀热交换铝合金管等领域处于业务扩张期，仍有较大潜力，产能增加带来的业绩增长较为确定。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司募投项目进展顺利，预计今年开始将为公司贡献业绩，我们长期看好汽车轻量化给公司带来的行业机会，电站空冷及耐腐蚀热交换铝管业务正处在扩张期，预计2013到2014年EPS分别为0.35元、0.46元和0.57元，由于公司前期涨幅较大，维持公司"谨慎推荐"评级。
    四、 风险提示汽车行业需求放缓、铝价大幅波动、项目进展不达预期。