事件：公司公告，2013年前三季度实现营业收入1.68亿元，同比下降28.19%；归属上市公司股东的净利润2114.08万元，同比下降47.34%，符合预期。
    点评： 
    存量订单消化接近尾声，2013年业绩大幅下降几成定局。公司2012年新签订单量2亿元，相对2011年大幅下降约50%，因此2013年业绩大幅下降预期较大。截止2013年3季度末，公司收入大幅下降28.19%，存量订单消化已经接近尾声。
    新增订单大幅增长，2014年业绩大幅增长可以期待。截止目前，公司新增垃圾渗滤液工程和运营订单1.69亿元，常州餐厨垃圾BOT工程订单1.37亿元，衡阳餐厨垃圾项目订单1.8亿元（我们估计），生活垃圾处BOT项目订单2.85亿元。因此，按照工程进度和结算周期，公司2014年收入大幅增长值得期待。
    盈利预测：由于费用刚性，我们调整盈利预测，预计13~15年EPS分别为0.30（-16.26%）、0.66（-0.06%）、0.77（-0.24%）元，维持公司"增持"评级。
    风险因素：项目进展速度低于预期。