投资要点：
    2013 年三季度业绩增长迅猛 从单季度来看，公司2013 年前三季度收入增速分别为22.31%、46.65%、58.69%，收入增速逐季上升，显示公司经营情况日益向好。在此背景下，公司2013 年三季报业绩增速为27.86%，高于中报21.67%的增速。三季报披露年报业绩增速范围为10-40%，因此预期年报增速将继续上升。
    盈利能力虽同比下降，但环比好转 国内环境监测市场出现快速发展，行业竞争日益加剧，导致公司产品售价有所下降。在此背景下，公司2013 年前三季度综合毛利率为44.72%，同比下降6.72个百分点；净利率为20.64%，同比下降2.88 个百分点，这导致归母净利润增速低于营收增速。但从环比来看，公司毛利率、净利率分别上升1.77 个百分点、2.45 个百分点，显示公司盈利能力有所恢复。
    账款回收情况大幅好转，资产减值损失显著减少 2013 前三季度，公司新增应收账款/营业收入为9%，相比2012 同期的29%有显著下降。此外，公司2013 前三季度经营性现金流为-245 万元，远低于2012 年同期的-2540 万元。在此背景下，2013 年前三季度资产减值损失/营业收入由去年的同期的2.99%下降至1.71%。这显示出公司重视风险控制、稳健运作的经营风格。
    维持“买入”评级 预测2013-2015 年每股收益分别为0.47/0.63/0.72 元，最新股价为25.00 元，对应市盈率为53/39/35倍。2013-2014 年，公司脱硝监测系统销售将爆发式增长，且水质监测系统将逐步放量，看好公司近两年的发展。维持“买入”评级。