业绩总结：2013 年1-9月，公司实现营业收入5.32 亿元，同比增长62.67%；营业利润1.21 亿元，同比增长62.79%；归属母公司所有者净利润1.04 亿元，同比增长64.23%；每股收益0.45 元。
    Q3 单季度，公司实现营业收入1.75 亿元，同比增长36.67%；归属母公司所有者净利润3,878 万元，同比增长63.88%；每股收益0.17 元。
    工程收入大幅增加，业绩延续快速增长势头。公司前三季度收入及净利润均实现快速增长，主要原因是公司中煤项目及烯烃二期项目集中施工，工程承包业务收入大幅增加。公司今年以来获得2.98 亿元的华北石化项目和3.89亿元天元化工项目等重大合同，累计在手订单估计近10 亿元，基本能保证公司工程承包业务维持稳定增长。此外，公司积极拓展的托管运营业务有望于明后年实现爆发增长，成为公司另一重要收入来源，届时公司也将由目前的订单驱动型转为稳健发展型。
    综合毛利率保持稳定，期间费用率略有提升。2013年前三季度，公司综合毛利率为26.37%，同比小幅提升0.74 个百分点，盈利能力保持在相对稳定的水平。期间费用率同比提升1.26 个百分点，至2.85%。公司期间费用率保持在相对较低的水平，主要是得益于较高的利息收入，公司现金充裕，费用率仍将保持在较低水平。
    新型煤化工需求旺盛，公司仍有望获得重大合同。目前已获得发改委路条的新型煤化工项目将于未来一段时间内陆续投入建设，市场需求仍将保持旺盛。水处理环保政策要求不断加码，带动了新建项目的水处理需求增加，重大水处理项目将陆续招标。公司具有较强的客户资源优势和拿单能力，我们预计公司后续仍有望获得重大项目合同，持续受益于下游投资的增加。
    盈利预测及投资评级：我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.60 元、0.78 元和1.03 元，对应最新收盘价，动态市盈率分别为64 倍、49 倍和37倍，维持公司“增持”投资评级。
    风险提示：订单执行进展低于预期；下游煤化工及石化行业景气下行；成本上升导致毛利率下滑。