事件：2013 年10 月23 日，捷成股份与广西广播电视信息网络签署了《广西有线高清互动数字电视及网络双向化改造项目战略合作框架协议》，初步预算 10 亿元人民币。公司将按照广西广电网络的项目规划及报批资料要求，协助提供项目整体规划设计及技术方案等资料，完成整体解决方案的设计，并需要按照广西广电网络企业管理体制的有关审批程序审批通过后方可实施，广西广电网络在同等条件下优先选择本公司作为供应商。
    广电网络再下一城，模式可复制性强
    陆续拿到江西和广西广电两省订单，标志公司以总包身份参与到广电网络改造的思路可行性强，模式易复制。广电网络受电信宽带IPTV 冲击，近年来经营效率下滑，负债率上升，急需借助外来资本来进行网络改造。
    捷成具备了很强的设计执行能力，同时作为上市公司有资金优势，我们认为此类订单将成为经常性事件且盈利水平较强。
    从“台”到“网”扩张彰显公司扩张决心
    捷成正进入新一轮成长周期。公司从2003 年进入电视台播控市场，用十年时间成为行业第一， 2013 年是向广电网络和智慧城市建设领域扩张的起始之年。我们认为新的海量空间使公司具备成长为大型IT 的可能性，管理层的企业家精神和优秀执行力是未来扩张成功的保证。今明两年是战略扩张的初期，广电网络和智慧城市均处于建立示范项目和跑马圈地阶段，未来应更关注公司业务拓展速度和质量。
    盈利预测与投资建议
    上调2014-2015 年盈利预测。预计公司2013-2015 年归母净利润为1.99和3.24 和4.33 亿元，EPS 为0.89、1.46 和1.95 元，净利润增速38.15%和62.85%和33.74%。参考其他智慧城市的估值水平，我们给予公司“买入”评级，6 个月合理价值50 元，对应35 倍2014PE。
    风险因素：新增业务整合风险；进入新领域的落地风险