投资逻辑
    一、宏观层面看趋势：用数字说明中国猪肉行业明确的发展前景。中国蛋白质消费特点是动物源性蛋白质占比低位，目前40%，低于发达国家61%的水平，其占比随经济发展提升是确定性路径。屠宰集中度方面，在媒体深度和广度都大大加深的情况下，动物性疫情的爆发容易引发集体性事件，集中度提升势在必行。从中国肉类消费结构看，冷鲜肉（中国20%VS美国100%）、深加工占比低（中国15%VS 美国50%），还处于低端消费阶段，而占总人口一半的农村居民人均肉类消费远低于城镇居民。
    二、中观层面看格局：集团收购SFD，双汇继续占据行业发展机会。屠宰方面，目前的屠宰只有1/3 是定点屠宰，CR4 为7%，以美国为例，民众对食品安全需求推动品牌公司发展，主要龙头企业将并驾齐驱；肉制品方面，集团收购SFD 可直接提升上市公司研发水平，虽然目前双汇的高低温肉制品都是行业第一，但中国肉制品加工深度低，需要新产品来推动深加工度的提升，未来突破产品同质化、打造大产品，仍是双汇机会最大。
    三、微观层面看利益：集团持股在12H2 重大资产重组后大幅提升，管理者个人利益所在推动的公司成长将得到进一步体现。12 年下半年重大资产重组完成后，公众持股由重组前的接近48.55%下降至26.74%，而双汇国际的持股获得同比例的上升，上升至60.24%。其中，通过兴泰集团，双汇发展的高管控制上市公司22.15%的股权；公司的策略和战略执行力得到加强后，“降成本、保盈利”策略将为股东创造良好收益。
    投资建议和估值
    预计公司13-15 年的销售收入分别为475.73 亿，557.6 亿，643.5 亿，同比增长19.8%，17.2%，15.4%；归属于上市公司股东的净利润分别为38.8亿，46.24 亿，54.48 亿，同比增长34.49%，21.25%，19.40%，净利润率分别为8.2%，8.3%，8.5%；每股收益分别为1.763 元，2.101 元，2.476元。目标价56.7-58.8 元，相当于27-28PE x 2014E EPS。
    风险
    养殖行业大范围去产能（杀母猪）带来的猪价反转；双汇集团收购SFD 对上市公司业务产生促进的效果或时间低于预期