事件
    公司公布三季报，2013 年1-9 月份，公司实现营业收入164,606.45 万元，较上年同期增长134.55%，实现归属于上市公司净利润9555.2 万元，较去年同期增长24.15%。
    公司拟向天拓科技的全体股东发行股份及支付现金购买其持有的天拓科技100%的股权，并向特定对象发行股份募集配套资金用于支付部分现金对价，交易对方协商拟确定上述股权的交易价格为8.12 亿元，预计发行股份为5,529.35 万股。
    投资要点
    “玩具+游戏”互动娱乐模式战略启动。天拓科技目前的主营业务为网络游戏的研发与运营及互联网广告的推广与服务，为“游戏研发制作+游戏发行推广+游戏运营维护”相结合的全能型类平台企业，成功开发运营了网游《倚天》，单月最高流水超4,000 万元。天拓科技目前已经是腾讯开放平台的最高级（三星）合作伙伴，目前还有多款游戏处于外测或者开发阶段。天拓科技具备积累多年的“内容制作+发行运营”产业基因优势，能够 成为公司打造互动娱乐产业集团的重要接口和平台，公司能够在此基础上继续拓展互动娱乐产业链。
    并购方案完善，业绩承诺保证力度强。此次增发的配套资金不仅用于支付本次现金对价，还能为以后的外延式扩张提供发展资金。交易对方做出了2013-2017 年的业绩承诺。如果承诺期的业绩不达目标，则先以交易取得的尚未出售的股份进行补偿，不足部分以现金补偿；如果承诺期实际实现的净利润总和高于承诺期承诺净利润的总和，超出部分的75%作为奖励对价由上市公司向珠海厚朴和截至2017 年12 月31 日仍在天拓的管理层股东支付。
    完善的并购方案更能够保证业绩承诺的实现。
    玩具车模业务增长稳定。前三季度收入由于SK 并表实现了大幅上涨，净利润增长了24.15%，可见车模业务仍然保持良好的发展势头，12 年8 月并表的汕头SK 报告期开始贡献正收益，主业的稳定为公司能够顺利实现战略转型提供了坚强后盾。
    财务与估值
    根据收购游戏公司和移动互联网公司畅娱天下、天拓科技、广州谷果的业绩承诺，2014年度、2015年度和2016年度公司在互联网游戏广告板块的每股收益将为0.27元/股、0.37元/股和0.43元/股，即便是考虑到摊薄因素，有望对公司的14、15年业绩提供明显增厚。由于增发尚未完成，仍维持此前盈利预测，参照公司2013年30倍PE，维持17.70元的目标价，维持公司买入评级。