核心观点：
    事件
    建新股份发布三季报预增公告。预计 1-3 季度归属于母公司净利润为2130 万元-2250 万元，同比增长48.75%-57.13%。预计2013 年3 季度单季度，实现净利润1721 万元，同比增长230%-254%，环比增长2773%-2981%，即单季度同比增长2.3 倍左右，环比增长27 倍左右。
    该业绩超出此前市场预期，且创出有公告以来单季度利润历史高点；同时，该业绩印证了行业与公司基本面拐点向上的逻辑。
    点评
    (一) 四个原因导致公司业绩大幅增长：原因一：募投项目投产，产能增加；
    原因二：受国家环保政策影响，行业内公司原有老产品主要竞争对手因环保处理能力受限，相继减产或停产，使公司产品在市场上的占有率进一步提升，产品销量增加；
    原因三：因公司产品生产成本中环保处理费用、人工成本提高及原材料价格波动，公司提高了部分产品的销售价格，且销售价格提升幅度大于生产成本提高幅度；
    原因四：第三季度以来，公司通过科技研发、技术改进，不断降低生产成本，提高产品收率，使公司产品毛利率提高。
    (二) 公司投资逻辑
    环保核查趋于严格→行业小产能退出→行业集中度提高→产品价格上涨→龙头受益，公司业绩上涨。
    目前，建新股份全球市占率达到60%-70%，对产品价格具有极强的定价能力；此外，公司募投产能已经全部投产，具备替代退出的小产能市场份额的能力。
    盈利预测与投资建议
    我们测算公司2013—2015年EPS分别为0.45元、0.59元和0.80元。综合考虑以下因素：（1）公司在“间氨基产业链”的主导地位；（2）环保核查趋严不断淘汰小产能；（3）下游高附加值的需求领域不断拓展；（4）募投项目投产提供产能增量；（5）在产业集中度不断提升过程中，间氨基产业链上的产品价格具有上涨预期。基于此，给予公司“买入”评级。
    风险提示
    1、生产污染事故；2、终端需求持续低迷；3、核心产品优势消失。