报告摘要： 
    一、事件概述 
    公司发布2013年9月销量数据：9月销量6.6万辆，同比增长12.7%，环比增长8.1%；累计前9月销量55.5万辆，同比增长30.7%，基本符合预期。
    二、分析与判断 
    销量增速小幅收窄 SUV 占据半壁江山 
    公司9月汽车销量6.6万辆，同比增长12.7%，环比增长8.1%，增速小幅收窄，主要由于基期因素所致，累计前9月销量同比增长30.7%至55.5万辆。销量增速环比持续改善主要由于天津工厂产能释放带来哈弗H6放量，长城C50由一工厂搬到二工厂，一工厂只生产哈弗H6，哈弗H6销量放量至2.1万辆，长城C50亦放量至0.6万辆。销量持续增长仍显示出公司产品具竞争力，终端需求旺盛，同时公司产品结构持续优化，9月SUV销量占比为58.0%，预计利润增速将超销量增速。预估公司2013年销量增长23.1%至76.5万辆。
    产能释放带来哈弗H6 销量再创新高 SUV 销量同比增长31.2% 
    公司9月SUV销量同比增长31.2%至3.8万辆，环比增长3.5%，其中哈弗H6销量2.1万辆，环比增长0.8%。哈弗H6月销量从原来的1.6万明显上一个台阶，稳定在2.1万辆左右。在最近终端调研中发现，即便H6升级版指导价上升4000元后，仍然是供不应求，等货周期普遍在1-2个月，市场需求旺盛；H6运动版在8月底正式上市，目前部分门店仅有高配版在售，运动版并未铺开销售；H6尚未出口，预计2014年将出口，公司预计每月出口能达到2000台。考虑到天津一工厂的设计产能在25万台左右，我们预计H6最终销量将达到2.2-2.4万左右，同时毛利率、净利率都有所提升。
    新车型哈弗H2预计将于年底上市，将弥补哈弗H6与M4之间领域的空白；哈弗H8将于年底上市，提升公司品牌形象，并有望放量，值得市场期待。
    轿车销量小幅下滑 皮卡销量小幅增长 
    公司9月轿车销量1.8万辆，同比下滑6.8%，环比增长19.7%，长城C30于9月销量同比下滑24.2%至1.0万辆，长城C50于9月销量环比增长39.6%至0.6万辆，达到除1月外的高值，我们判断主要由于长城C50搬迁至天津二工厂后，产线稳定后逐步上量。预估2013年轿车销量22.3万辆，YOY10.1%。9月皮卡销量1.0万辆，同比增长2.2%，环比增长8.3%，销量小幅增长，迪尔皮卡停产影响逐步由风骏皮卡销量增长弥补，预估2013年皮卡销量13.8万辆，YOY 3.2%。