核心观点：
    进口MEG 业务前景向好
    在需求向好、国内产能增加有限、进口产品竞争力较强的情况下，预计我国未来3 年的MEG 进口量仍将持续增加。保税科技的优势业务为进口MEG 的码头、仓储服务，将会受益于这一行业趋势。
    战略之一：继续发展优势业务
    公司的两大战略之一是做强做大以码头、储罐为核心的液体化工品物流业务，其中MEG 的码头、仓储服务是公司的优势业务。发展途径包括张家港本地产能的新建、改扩建，也包括伺机进行异地扩张。
    战略之二：建设综合物流服务体系
    公司建设中的综合物流服务体系，契合了张家港保税区政府“现代物流业提档升级”的整体规划。这一体系有望在政府支持下囊括MEG和PTA 业务，并实现线上线下业务的协调发展，最终为公司的长期发展提供动力。
    盈利预测与投资建议：推荐
    我们预测公司2013-2015 年的EPS 为0.38/0.44/0.51 元，对应的PE 为23.8/20.5/17.7 倍。公司的地理扩张和业务结构优化均有可能造成盈利超预期。我们对公司首次评级为“推荐”，主要理由是：优势业务前景向好；公司战略契合政府规划;综合型物流服务战略仍有较大的发展潜力,因此估值存在向上空间。
    风险提示
    涤纶等下游需求萎靡，影响乙二醇的进口需求;煤制乙二醇技术再获突破，聚酯级乙二醇产能快速扩张后替代进口需求。